파월의 잭슨홀, 금리 인하가 아니라 시대 전환이다

파월의 잭슨홀, 금리 인하가 아니라 시대 전환이다 제롬 파월이 잭슨홀에서 꺼낸 메시지는 단순한 금리 인하 시그널이 아니다. 시장은 당연히 반응했다.

뉴욕 증시는 치솟았고 국채 수익률은 급락했다. 투자자들은 그 순간 9월 연방공개시장위원회에서의 금리 인하를 기정사실로 받아들였다.

그러나 정작 중요한 대목은 금리 수준이 아니다. 파월이 무너뜨린 것은 지난 5년간 유지해온 통화정책의 틀 그 자체였다.

그는 고용과 물가 사이의 위험 균형이 바뀌었다는 점을 강조했고, 연준은 더 이상 평균 인플레이션 목표라는 이름의 실험을 이어가지 않겠다고 선언했다. 코로나 이후의 유동성과 공급망 혼란 속에서 물가 폭등을 용인했던 전략은 실패로 끝났고, 그 후폭풍은 저소득층의 삶에 깊은 상처를 남겼다.

이제 연준은 다시 전통적 2% 목표로 돌아가며, 인플레이션에 대해선 더 단호해지고 고용 둔화에는 더 민감해졌다. 시장은 이를 환영했지만 그 환호의 진짜 이유는 아이러니하다.

투자자들은 파월의 전환을 곧바로 금리...