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선물과 현물의 가격 차에서 아비트라지가 발동한다.

선물과 현물의 가격 차에서 아비트라지가 발동한다. 선물 시장에 참여하는 투자자들은 선물 가격이 결정되는 원리에 대해 궁금해한다. 개중에는 선물 가격은 미래의 현물 가격에 대한 시장의 전망치이므로 만약 미래에 영향을 미치는 사건이 발생하면 선물 가격은 영향을 받지만 현물 가격은 영향을 받지 않는다고 생각하는 이들도 있습니다. 그러나 선물 가격과 현물 가격을 결코 별개가 아니다. 양 시장 간에는 아비트라지가 작동하므로 가격이 늘 같은 방향으로 움직인다. 예를 들어 장래 밀의 생산이 감소하거나 수요가 증가할 것으로 예상된다면, 이러한 뉴스는 밀의 선물 가격만이 아니라 현물 가격도 상승시킨다. 그러나 현물 가격과 선물 가격이 늘 같은 방향으로 움직인다고 양 가격의 차이가 반드시 일정한 것은 아니다. 현물과 선물..

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선물 거래는 복제가 가능하다.

선물 거래는 복제가 가능하다. 현물 거래와 자금 거래를 혼합해 선물 거래를 복제(replication)할 수 있다는 놀라운 사실을 깨달을 수 있다. 다시 밀 농부와 제빵업자의 사례로 돌아가 이 원리를 이해 봅니다. 현재 시장에서 이자율은 10%이고, 밀 현물 1 단위의 가격은 1000원, 선물 1 단위 가격은 1100원입니다. 따라서 시장은 균형 상태에 있으므로 아비트라지 기회는 없다고 볼 수 있습니다. 이때 밀을 생산하는 농부는 밀 현물이 롱 포지션이므로 밀 선물을 매도해 위험을 헤지 할 수 있습니다. 이 경우 밀 농부는 선물의 만기가 도래했을 때 밀 1 단위를 인도하고 1100원을 받습니다. 따라서 이 농부는 밀 현물에 밀 선물을 교차시켜 미래에 출하되는 밀의 가격을 확정 지었다고 볼 수 있습니다. ..

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보유자에게 권리를 부여하는 옵션 거래

보유자에게 권리를 부여하는 옵션 거래 선물은 앞에서 예로 든 바가 있듯이 한 남자와 한 여자가 크리스마스이브를 혼자 보내야 하는 위험을 회피하기 위해 미리 데이트 약속을 해둔 것과 같습니다. 이처럼 선물은 어디까지나 미래의 불확실성을 없애기 위해 서로 약속을 맺은 것이므로 약속 이행의 의무를 준수해야 합니다. 즉 일단 데이트 약속을 했다면 크리스마스이브 전에 더 좋은 데이트 상대가 나타나도 이를 살릴 수 있는 기회를 포기해야만 합니다. 이처럼 선물은 크리스마스를 혼자 보내야 하는 하향 손실(downside loss)의 위험을 회피하기 위해 더 좋은 데이트 상대를 만날 수 있는 상향 이익(upside profit)의 가능성을 포기한다는 특성이 있습니다. 바로 이 대목에서 옵션이 등장합니다. 옵션은 하향 손..

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옵션의 기본 구조

옵션의 기본 구조 주식 콜옵션은 주식을 특정한 가격으로 살 수 있는 권리입니다. 반면 주식 풋옵션은 특정 가격으로 주식을 팔 수 잇는 권리이다. 만일 주식을 보유한 투자자가 주가 하락에 따른 손실 위험을 회피하되 주가 상승에 따른 이익 향유의 기회는 열어 놓고 싶다면 주식 풋옵션을 매입하는 것이 좋다. 이로써 이 투자자는 주가가는 행사 가격 밑으로 떨어지면 주식을 행사 가격에 팔아 위험을 헤지할 수 있으며,주가가 행사 가격 위로 올라가면 옵션을 행사하지 않은 채 주식을 시장 가격을 팔아 이익을 향유 할 수 있습니다. 이처럼 풋옵션은 주가 하락에 대비해 보험을 든 것과 같은 효과를 발휘한다. 욥션의 대상이 되는 자산을 가리켜 원자산(underlying asset)이라고 부릅니다. 앞서 예로 든 주식 옵션은..

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주식과 연계된 다양한 옵션들

주식과 연계된 다양한 옵션들 옵션은 독립적인 상품으로 거래되는 것이 일반적이지만 증권에 부착한 형태로 거래되기도 한다. 한 예로 채권에 주식 콜옵션을 합성시켜서 전환 사채(convertible bond, CB)를 만들 수 있다. 전환 사채에 투자한 이는 만기에 채권의 원금을 상환받는 대신에 미리 정해진 전환 가격(행사 가격)으로 원금에 해당하는 금액까지 주식을 매입할 수 있는 전환권을 가집니다. 예를 들어 채권의 원금이 10만 원인데 주식전환 가격이 2만 원으로 책정되어 있으면, 투자자는 10만 원의 원금을 상환받는 대신에 전환권을 행사해 5개의 주식을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자는 향후 주가가 전환 가격보다 높아지면 전환 청구를 하게 되고 전환 사채를 발행한 기업은 신주를 발행해 지급함으로써 채권..

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선도 거래를 표준화한 선물 거래

선도 거래를 표준화한 선물 거래 선물 거래는 선도 거래에서 유래했다. 따라서 선도 거래의 특성을 먼저 살펴볼 필요가 있다. 선도 거래의 특성을 이해하기 위해서는 일상적으로 행해지는 상거래를 두 가지의 과정으로 나눠 생각해 봐야 한다. 하나는 거래 쌍방 간에 흥정을 통해 가격과 수량을 결정짓는 것이고, 다른 하나는 약속한 대로 물건과 대금을 주고 받는 후속 절차이다. 일상적인 상거래에서는 이 두 과정이 동시에 진행되므로 사람들은 상거래에 이증의 과정이 끼여 있다는 사실을 잘 깨닫지 못한다. 예를 들어 시장에서 사과를 매매할 때 가격과 수량을 결정하는 트레이딩(trading) 과정과 사과를 인도하고 대금을 받는 인도(delivery) 및 결제(settlement) 과정이 동시에 진행된다. 즉 두과정이 구분 ..

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선물의 기본 기능은 위험 헤지다.

선물의 기본 기능은 위험 헤지다. 현물 거래란 매매 계약과 동시에 현물의 수수 인도가 이뤄지는 거래이며, 선물(혹은 선도) 거래란 장래 특정 시점에 상품의 수수 인도 및 결재가 이뤄지는 거래다. 이때 현물이나 선물을 사서 보유하게 된 상태는 롱 포지션, 이들을 팔아 부족하게 된 상태는 쇼트 포지션이다. 현물이든 선물이든 이를 매입해 롱 포지션으로 가져갔을 때 장래 가격이 오르면 이익이 발생하고 가격이 내려가면 손실이 발생한다. 또 현물이든 선물이든 이를 매도해 쇼트 포지션으로 가져왔을 때 장래 가격이 내려가면 이익이 발생하고 가격이 올라가면 손실이 발생한다. 선물 거래의 기본적인 기능은 선도 거래가 그렇듯이 가격 변동 위험을 회피하는 헤지 기능이다. 앞서 선도 거래의 예로 든 밀 농부와 제빵업자는 이제 ..

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선물 거래자의 변심을 막기 위한 안전장치로 활용된다.

선물 거래자의 변심을 막기 위한 안전장치로 활용된다. 선물 거래는 미래에 약정한 가격으로 거래를 이행하겠다는 계약이고 의무다. 그러나 선물을 거래하는 자는 헤저(hedger)이든 투자자이든 미래의 선물 가격이 어떻게 되느냐에 따라 약속을 이행할 의사를 상실할 수 있다. 헤저의 경우 현물 포지션에서 이익이 발생하는 상황이라면 헤지 목적으로 설정한 선물 거래를 이행하고 싶지 않을 것이며, 투자자의 경우에는 원래 전망했던 방향으로 가격이 움직이지 않아 손실이 예상될 경우 약속을 파기하고 싶을 것입니다. 바로 이 때문에 선물거래에는 일종의 신용 위험이 수반되어 있고 이로 인해 선물 시장이 원활하게 작동하지 못할 수도 있습니다. 바로 이러한 신용 위험의 문제를 해솔하기 위해 선물 거래소에서는 청산 시스템(clea..

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선물거래란 무엇인가 선물 거래의 진화에 알아보겠습니다.

선물거래란 무엇인가 선물 거래의 진화에 알아보겠습니다. 선물 시장은 역사적으로 농축산품, 광산품 등 상품 선물이 거래되던 시장이었다. 그러던 중 1970년대에 통화(환율), 채권(금리), 주식(주가)을 대상으로 하는 금융 선물이 추가되었습니다. 그러자 시장의 무게 중심이 상품 선물로부터 금융 선물로 이동했습니다. 금융 선물이 등장하다. 새삼스럽게 금융 선물이 추가된 배경은 무엇일까? 이 질문에 답하려면 환율, 이자율, 주가의 변동성이 왜 1970년대 초부터 높아진 것인지 먼저 설명되어야 합니다. 우리가 알던 것과는 많이 다르지만 그 가장 주된 이유는 전후 브레턴우즈 체제하에서 성립했던 고정 환율제가 1971년 닉슨 쇼크(Nixon Shock)를 계기로 변동 환율제로 이행하게 된 사실 때문입니다. 전후 달..

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금융 선물을 이용한 헤지와 투기

금융 선물을 이용한 헤지와 투기 오늘날 선물 시장의 주력 상품은 환위험을 사고파는 통화 선물, 이자율 위험을 사고파는 채권 선물, 주가 지수 변동 위험을 사고파는 주가 지수 선물이다. 이들 상품을 이용한 헤지 거래, 투기 거래에 대해 간단하게 살펴보겠습니다. 통화 선물은 선도환 거래를 표준화한 것으로서 국제적으로 상거래를 하는 기업들이 헤지 목적으로 활발하게 이용한다. 예를 들어 우리나라의 한 수출 기업이 달러 표시로 수출 계약을 체결한 경우 수출 대금이 지급될 때까지 원·달러 환율의 변동 위험에 노출된다. 즉 그 기간 중 원화 가치가 달러에 대해 절상하면 달러로 약정한 수출 대금의 원화 환산액이 줄어들어 환차손을 입게 된다. 따라서 이 회사는 수출 계약을 체결한 후 한국거래소(KoRea eXchange..

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어떤 회사가 적대적 인수 합병의 표적이 되는가?

어떤 회사가 적대적 인수 합병의 표적이 되는가? 한번 인수·합병의 표적이 된 회사는 재차 표적이 되는 경우가 많다. 그 이유는 간단하다. 표적 기업의 주가가 낮기 때문이다. 주가(또는 기업 가치)가 낮은 기업은 다른 누군가가 경영함으로써 주주 가치를 높일 수 있는 회사이므로 매수의 표적이 된다. 이를 반대로 말하면, 현재의 경영진이 최고라면 이 회사가 적대적 매수의 표적이 되는 일은 발생하지 않는다는 논리가 성립한다. 그러나 주가가 낮은 기업이 인수·합병의 표적이 된다는 말을 액면 그대로 받아들여, 한 기업의 주가가 5만 원이고 다른 기업의 주가가 10만 원이라면 앞의 기업의 주가가 낮으므로 매수의 표적이 될 수 있다는 식으로 생각해서는 안된다. 또 매수에 드는 총비용이 높으냐 낮으냐를 가지고 판단해서도..

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부채를 동원해 매수하는 것도 가능하다.

부채를 동원해 매수하는 것도 가능하다. 기업 인수·합병에서 매수 측이 매수 자금을 어떻게 조달하는가도 중요한 문제다. 이와 관련해 부채를 대규모로 동원해 표적 기업을 통째로 매수하는 방식을 가리켜 차입 매수(leveraged buyout. LBO)라고 한다. LBO는 사모 펀드와 같은 재무적 투자자가 자주 활용하는 방식이다. 재무적 투자자는 표적 기업의 자산을 담보로 부채를 조달한 후, 그 자금으로 기존 주주의 주식을 매입해 소각하고 잔여 주식을 자기 자금으로 매입해 경영권을 장악한다. 이로써 표적 기업의 자기 자본 규모는 재무적 투자자가 출자한 자본금 수준으로 대폭 축소되고, 부채 규모는 기존의 부채에 매수 자금으로 조달한 부채가 추가되어 크게 증대된다. 이처럼 LBO 목적으로 발행된 채권은 투자 적격..

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사회 심리를 고려할 것인가, 기업가치를 높일 것인가

사회 심리를 고려할 것인가, 기업가치를 높일 것인가 우호적이든 적대적이든 인수·합병이 진행되면 표적 기업의 이해 당사자들은 급격한 변화에 불안을 느끼면서 반발하는 경우가 많다. 그러나 원론적으로 표적 기업의 주주 입장에서는 프리미엄을 받고 주식을 팔 수 있으므로 인수·합병에 반대할 이유가 없다. 그러나 경제 외적인 이유로 새로운 매수 세력에 저항감을 갖기도 한다. 창업 가문 주주의 입장에서는 회사에 대한 정서적인 애착이 강해 이를 거부할 수 있다. 노동자의 입장에서는 기업이 효율화하고 경쟁력이 높아져야 일자리를 궁극적으로 지킬 수 있으므로 인수·합병을 반대해야 할 이유가 없다. 하지만 노동자들은 인수·합병 이후 기업 가치를 높이는 과정에서 구조 조정이 진행될 수 있으므로 인수·합병에 반대하기도 한다. 경..

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일본기업의 고뇌

일본 기업의 고뇌 일본도 기업 지배 구조 개혁에 대한 관심이 높다. 일본의 기업 지배구조는 전통적으로 주주 주권과는 다소 거리가 있고 오히려 노동자 주권에 가깝다고 볼 수 있다. 그런데 이러한 공동체적 기업 지배 구조가 일본의 구조 조정을 제약하고 있다. 알다시피 일본의 대기업은 상호 지분 보유를 통해 계열(게이레쓰)을 형성하고 주거래 은행(main bankj)도 계열 대기업의 지분을 보유하고 있다. 이런 방식으로 우호적 안정 주주가 존재하므로 금융 자본 주주의 발언권이 약하고 지배권 쟁탈의 위협도 적다. 그리고 이런 안정적이고 우호적인 주주 구성 덕분에 일본 기업에는 핵심 노동자의 발언권이 강력하고, 평생직장, 연공서열 체제가 오랜 기간 유지되었다. 이 체제는 일본이 높은 경제 성장을 달성하던 고도성장..

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미래의 캐시플로를 추정해 기업 가치를 구한다.

미래의 캐시플로를 추정해 기업 가치를 구한다. 지금까지 기업 재무에서 사용하는 중요한 개념인 자본 비용에 대해 알아봤다. 다음으로 살펴볼 중요한 개념은 캐시플로(현금 흐름)다. 캐시플로(현금흐름)란 기업이 사업을 전개해서 얻은 성과 중에서 자본(부채 자본+주식 자본)을 공급한 투자자에게 환원할 수 있는 현금을 말한다. 즉 캐시플로는 기업이 창출한 부가가치에서 노동자, 경영자, 국가에 지급할 것을 모두 차감하고, 또 미래의 성장을 위해 필요한 재투자 비용을 공제하고 나서 부채 자본과 주식 자본을 제공한 투자자를 보상하기 위해 자유롭게 사용할 수 있는 현금을 뜻한다. 따라서 캐시플로는 재무제표에 나와 있는 영업 이익이나 경상 이익, 당기 순이익과는 다른 개념이다. 하지만 캐시플로를 계산할 때 기본이 되는 것..

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기업 가치에 대한 인식 전환이 필요하다.

기업 가치에 대한 인식 전환이 필요하다. 기업들이 주최하는 투자자 설명회에 가 보면 최고 경영자(CEO) 혹은 최고 재무 담당 임원(CFO)이 나와 현재 기업 가치는 얼마인데 향후 언제까지 얼마로 높이겠다는 식의 목표를 제시한다. 이처럼 기업 가치란 애매모호한 개념이 아니라 구체적인 수치다. 기업 가치는 경영 성과를 평가하는 척도로서 매우 중요하며, 주식 트레이딩에서 주식의 본질적 가치를 산출하거나 기업 인수·합병에서 기업의 매매 가격을 산출할 때도 유용한 도구로서 활용된다. 따라서 경영자에게 요구되는 것은 기업 가치를 창조하는 것이고, 기업 가치를 창출하는 역량을 측정하는 척도가 바로 주가다. 이처럼 주가는 경영자의 중요한 성적표이다. 주식 시장은 결과를 내놓지 못하는 경영자, 가치를 창조하지 못하는 ..

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인수 합병 시너지는 어디에서 발생하는가?

인수 합병 시너지는 어디에서 발생하는가? 시너지는 '캐시플로=수익-비용-세금-자본 투자'라는 공식에 입각해 수익, 비용, 세금, 자본 투자라는 네 가지 영역에서 발생할 수 있다. 시너지의 원천을 더 세부적으로 들여다보면 다음과 같다. ① 수익 개선의 기회 각기 독립된 회사로 존재할 때에 비해 인수·합병으로 덩치를 키우면 여러 곳에서 수익 개선의 기회를 찾아낼 수 있다. 우선 마케팅을 통합해 언론사 관계를 재정비한다거나 광고 및 홍보 전략을 효율화할 수 있다. 또 제품 구성을 다양화해 고객 기반을 넓힐 수 있고 그동안 접근하기 어렵던 유통 채널도 활용할 수 있다. 같은 업종 내에서 이뤄지는 수평형 인수·합병은 자칫 독과점화로 이어져 소비자의 후생이 줄어들 수 있지만 기업의 수익력은 크게 개선될 수 있으며,..

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시너지 없는 인수 합병은 허구다.

·시너지 없는 인수 합병은 허구다. 인수·합병의 기본 전제는 시너지다. 따라서 인수·합병을 추진할 경우 시너지의 원천에 대한 면밀한 검토가 중요하다. 그러나 현실에서는 시너지가 보이지 않는데도 인수·합병이 이뤄지는 경우가 비일비재하며 옳지 못한 명분을 내서워 인수·합병을 정당화하기도 한다. 이런 인수·합병은 당장은 그럴듯해 보이지만 궁극적으로 기업 가치를 높이는 데 기여하지 않으므로 주의가 필요하다. 그 한 예는 주당 이익(earnings per share, EPS) 개선 효과라는 허구이고, 다른 예는 다각화(diversification) 논리에 숨겨진 허구성이다. ① 인수 합병 후 주당 이익이 개선됐다. 시너지가 없는데도 인수·합병을 통해 주당 이익이 높아지는 효과가 나타날 수 있는데 투자자들이 이를 ..

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적대적 인수 합병

적대적 인수·합병 인수·합병은 주로 매수 측의 의사에 의해 개시된다. 매수 측은 투자은행을 고용해 매수 희망 가격을 산정하고 표적이 되는 기업의 경영자를 접촉한다. 표적 기업으로부터 호의적인 반응이 나오면 인수·합병이 무리 없이 성사된다. 물론 수차례에 걸쳐 가격 협상을 벌여야 하며, 양 기업의 이사회에서 각기 승인을 얻어야 하고, 궁극적으로는 양사 주총에서 2/3의 동의를 얻어야 한다. 그러나 이 모든 일이 큰 무리 없이 진행된다면 오 호적 인수·합병이 성사된 것이라고 볼 수 있다. 그런데 인수·합병이 반드시 순조롭게 진행되는 것은 아니다. 특히 표적 기업의 경영자가 인수·합병을 원치 않을 경우 매수 측은 적대적 인수·합병을 감행해야 한다. 적대적 인수·합병은 매수 측이 시장에서 은밀게 주식을 매집하면..

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현대 금융의 진화-주주가치를 높여라.

현대 금융의 진화-주주가치를 높여라. 산업화된 사회에서 사는 사람들은 풍요로운 일상을 영위한다. 그런 물적 조건을 제공한 것은 자본 중의 이며, 자본주의 체제에서 자본을 모집하고 활 요하고 증식해 온 법적인 주체는 주식회사이다. 주식회사에는 노동자, 경영자, 채권자, 주주, 국가 등 여러 이해 당사자들이 관여하고 있지만, 핵심적인 의사 결정의 권한은 주주에게 집중되어 있다. 주주야말로 주식회사가 추진하는 사업의 위험을 최종적으로 부담하는 주체이기 때문이다. 바로 이 때문에 현대 금융경제학에서는 기업의 목표와 성과를 주주 가치의 관점에서 포착하고자 한다. 특히 기업의 재원 조달 및 투자 활동을 다루는 기업 재무(corporate finance)에서는 주주가치를 객관화, 계량화할 목적으로 고도의 이론을 전개..

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주식회사-법인격과 유한 책임성이 문제되다.

주식회사-법인격과 유한 책임성이 문제 되다. 주식회사의 문제점으로 지목된 것은 법인격과 유한 책임성이라는 주식회사의 고유한 특성이었다. 법인격(legal personification)이란 본래 인위적이며 가상적인 존재에 불과한 기업에 인격을 부여함으로써 인간에게 적용되는 모든 자유와 권리를 인정한 것이다. 문제는 인간에게는 도덕성이란 자율 규제 장치가 있으나 기업에는 도덕성을 담보할 수 있는 아무런 내적 통제 장치가 없다는 것이다. 그러니 기업은 법인격을 이유로 자유자재로 계약을 맺고 막대한 부채를 동원해 빚잔치를 벌이거나 생계비를 밑도는 열악한 임금으로 노동을 수탈하는 것이 가능했다. 마침내 법인격이라는 제도하에서 기업의 자유방임이 인정된 것이다. 또 유한 책임성은 기업이 무모하게 위험을 부담하는 장치..

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주식회사-주주 주권은 주주의 전횡인가?

주식회사-주주 주권은 주주의 전횡인가? 기업 지배 구조(corporate governance system)란 기업의 권력을 누가 어느 정도로 장악하는가의 문제로서, 기업이 생산한 부가가치를 어떻게 나눌 것인가의 문제와 직결된다. 자본은 주식 자본과 부채 자본으로 참여하는데, 주식 자본은 기업이 창출한 이윤을 배당금의 형태로 취득하는 반면, 부채 자본은 고정적으로 이자를 받는다. 노동은 핵심 인적 자원과 범용 인적 자원으로 구분되는데, 전자는 높은 보수와 일자의 안정을 보장받고, 후자는 비정규직 노동자로서 노동 시장에서 결정되는 낮은 보수를 받는다. 경영자는 기업 내부에서 승진을 통해 발탁되거나 경영자 시장에서 스카우트되며 성과급의 비중에 매우 높다. 마지막 공공 서비스를 제공하는 정부는 기업으로부터 소정..

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기업의 가치를 어떻게 잴 수 있을까?

기업의 가치를 어떻게 잴 수 있을까? 기업 재무론은 대차대조표 대변에서 이뤄지는 재원 조달과 차변에서 이뤄지는 자산 운영을 연결하는 학문 체계이다. 즉 기업이 대변에서 재원을 조달하고 그 재원으로 차변의 자산을 마련한 후 그 자산을 잘 운영해 미래의 캐시플로 창출하며, 마지막으로 재원을 공급해 준 투자자에게 적절한 이익을 돌려주는 일련의 순환과정을 다룬다. 기업 재무의 사이클 기업은 생산과 판매 활동을 펼치기 위해 요소 시장으로부터 생산요소를 공급받는다. 노동 시장에서 노동력을 공급받고 상품 시장에서 원자재를 조달하며 자본 시장에서 자본을 수혈받아 기업 활동이 전개된다. 기업의 자금 조달은 크게 부채 자본 조달(debt finance)과 자기 자본 조달(equity finance)로 나눌 수 있다. 부채..

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기업가치-총자본 비용 산출하기

기업가치-총자본 비용 산출하기 기업이 창출하는 현금 흐름의 변동성을 사업 위험(business risk)이라고 부른다. 사업 위험 클수록 투자자가 기업에 바라는 기대(요구) 수익률이 높아진다. 투자자 입장에서 위험이 클수록 더 높은 보상을 요구하는 것은 당연하다. 그런데 같은 투자자라도 채권자와 주주의 입장이 다르다. 둘 중에서 지불이 우선되는 것은 어디까지나 채권자이므로 채권자가 요구하는 기대 수익률(부채의 자본 비용)은 주주가 요구하는 기대 수익률(주식의 자본 비용) 보다 낮다. 채권자에 대해서는 가장 안전한 자산인 국채의 수익률에 기업의 도산 위험을 감안해 약간의 위험 프리미엄(risk premium)이 가산되지만, 주주에 대해서는 사업 위험을 최종적으로 부담한다는 점을 감안해 높은 위험 프리미엄이..

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기업 재생과 M&A의 첨병, 사모 펀드

기업 재생과 M&A의 첨병, 사모 펀드 사모 펀드는 투자자 모집 방법이나 보수 체계에서는 헤지 펀드와 극히 유사하지만 운용 전략에서 현격한 차이를 보인다. 사모 펀드는 주로 성장성은 높지만 문제가 있는 주식을 대거 사들여 특정 기업의 지배권을 확보한 후, 즉각 이를 전매해 차익을 실현하거나 구조 조정을 실시하고 기업가치를 높인 후 재매각하거나 혹은 기업 공개(initial public offering, IPO)를 해 차익을 실현하는 펀드를 말한다. 이처럼 사모 펀드의 자산 운용은 기업 재생이나 기업 인수·합병을 노리므로 턴어라운드(turn-around) 펀드 또는 바이아웃(buy-out) 펀드라고도 불린다. 사모 펀드도 해지 펀드와 비슷한 시기인 1940년대 후반 미국에서 탄생했다. 그 동기는 전쟁 중에..

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보험업의 원리와 재난 채권

보험업의 원리와 재난 채권 보험 가입자는 보험 회사에 매월 보험료를 납부하고, 그 대신에 지정된 사고가 발생해 손해를 입게 되면 일정 수준 이를 커버할 수 있는 보험금을 보험 회사로부터 받는다. 따라서 보험 가입자는 보험료를 납부하는 대가로 손해 위험을 보험 회사에 이전한 셈이며, 양자 간에 체결된 보험 계약은 위험을 거래하는 것이라고 볼 수 있다. 이 점에서 화재 보험, 자동차 보험, 생명 보험은 부보(附保, 보험 가입)대상이 다를 뿐 그 구조는 대동소이하다. 그러면 보험 회사의 입장에서 가장 중요한 문제는 보험 상품을 팔아서 자신이 끌어안게 된 보험 위험(insured risk)을 어떻게 관리 통제할 것인가이다. 이를 위한 첫 번째 원리는 큰수의 법칙이다. 포트 폴리오 선택 이론에서 살펴봤듯이 포트폴..

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헤지 펀드의 시장교란 사례들 1

헤지 펀드의 시장교란 사례들 1 1992년 파운드 위기 헤지 펀드가 언론으로부터 집중적인 관심을 끌게 된 것은 1992년 조지 소로스(George Soros)가 이끄는 퀀텀 펀드(Quantum Fund)가 파운드화의 고정 환율을 지키고자 했던 영국은행을 무릎 끓게 한 투기적 공격 사건이 터진 직후였다. 1992년 9월 영국은행은 유럽통화제도(European Monetary System, EMS)의 중심 기구인 환율조정메커니즘(Exchange Rate Mechanism, ERM)에서 탈퇴한다고 전격 선언 했다. 유럽은 말할 것도 없고 전 세계가 큰 충격을 받았다. 당시 유럽연합의 EMS 참가국들은 1999년까지 유로화를 창시해 단일 통화권을 구춘한다고 목표를 세우고 과도기적인 조치로 일종의 준고정환율제인 ..

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헤지 펀드의 시장교란 사례들 2

헤지 펀드의 시장교란 사례들 2 1998년 LTCM 위기 헤지 펀드의 위세는 급기야 월스트리트를 강타했다. 1998년 여름 외환 위기에 처한 러시아 정부가 대외 채무 지불 정지(국가 부도)를 선언하면서 러시아 국채는 휴지가 되었다. 러시아 국채에 투자하고 있던 각종 펀드들은 마진 콜을 받고 긴급히 유동성을 확보하기 위해 보유 자산을 투매해야 했다. 이로 인해 다른 채권들의 가격도 연쇄 폭락하기 시작했고, 결국에는 월스트리트에 소재한 유력 헤지 펀드인 LTCM이 유동성 위기에 빠졌다. LTCM은 과거 유력 투자은행이었던 샐러 먼 브라더스의 전설적인 채권 트레이더 출신인 존 메리웨더(John Meriwether)가 1994년에 설립한 헤지 펀드인데, LTCM의 이사진에는 옵션 이론으로 1997년 노벨 경..

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자본 시장은 효율적인가?

자본 시장은 효율적인가? 주가는 예측 가능한 것일까?라는 질문은 일찍부터 경제학자들의 큰 관심거리였다. 이 질문에 대해 체계적인 답변이 가능하게 된 것은 컴퓨가 경제학에 도입되어 시계열 데이터(time-series data) 분석이 가능하게 된 1950년대였다. 주가를 예측하는 것이 가능할까? 경제학자들은 경기 변동에도 주기가 있듯이 주가에도 일종의 주기가 있을 것이라는 막연한 기대를 갖고 있었다. 모리스 켄들(Maurice Kendall)도 그런 사람 중의 한 명이었다. 그런데 켄들은 1953년에 발표한 「경제 시계열 분석 : 가격(The Analysis of Economic Time Series, Part I : Prices)」 이란 논문에서, 주가의 움직임이 당초 그가 예상했던 것과 달리 '랜덤 워..

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금융경제-전문 인력 무용론은 타당한가?

금융경제-전문 인력 무용론은 타당한가? 파마가 효율적 시장 가설을 제기한 이후 가설을 뒷받침하는 실증 연구의 결과들이 속속 보고되었다. 그중에서도 특히 흥미를 끈 것은 뮤추얼 펀드의 성과가 극히 부진하다는 보고였다. 이를 근거로 전문 인력에게 자산 운용을 맡기기보다는 차라리 눈을 감고 신문의 주식란에 다트를 던져 아무 주식이건 찍어서 투자하는 편이 성과가 더 높을 것이라는 극히 냉소적인 주장도 대두되었다. 몇 가지 예를 들어 봅시다. 1971~2007년의 37년간을 대상으로 분석해 보면 전문적으로 운용된 주식형 펀드의 평균 수익률이 월셔 5000 지수의 수익률을 앞선 것은 16년에 불과하며, 월셔 5000 지수의 평균 수익률은 12.8%로서 전문 펀드의 평균 수익률을 1% 포인트 앞선다. 또 아무리 뛰어..

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효율적 시장에도 약간의 빈틈은 있다.

효율적 시장에도 약간의 빈틈은 있다. 시장의 효율성이라는 관점에서 전문 인력의 가치를 부정하는 시각과 전문 인력이 존재하기 때문에 시장의 효율성이 달성된다는 시각이 제기된다. 샌퍼드 그로스먼(Sanford J. Grossman)과 조지프 스티글리츠(Joseph Stiglitz)가 1981년에 발표한 「정보 효율적 시정의 존립 불가능성(On the Impossibility of Informationally Efficient Markets)」은 이렇게 상층되는 두 시각을 절묘하게 통합시킨 논문이다. 이들은 "시장의 균형이란 현실이 따라가는 이상향일 뿐 결코 도달할 수 없는 곳"이라고 선언했다. 이때 시장의 균형이 바로 효율적 시장을 의미한다. 두 사람의 결론은 다음과 같다. 시장은 효율적이다. 그러나 전문가..

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배타적 투자로 악명 높은 헤지펀드와 사모 펀드

배타적 투자로 악명 높은 헤지펀드와 사모 펀드 펀드의 분류법에 정설이 있는 것은 아니지만 편의상 전통적 펀드와 대안적 펀드로 구분할 수 있다. 전통적 펀드는 소액 투자자로부터 공개적으로 자금을 모집해 주식, 채권 등 유가증권에 투자하는 공모펀드가 주종이다. 미국의 뮤추얼 펀드와 우리나라의 투자 신탁이 이에 해당한다. 대안 펀드는 1980년대 이후 급속히 팽창해 온 새로운 형태의 펀드로서 헤지펀드(, hedge fund), 사모 펀드(private equity hund, PEF)가 주종을 이룬다. 대안 펀드는 투자자를 소수의 특수 부유층이나 금융기관 혹은 기관 투자자에 한정해 모집하는 '배타적 투자 클럽'의 성격을 띤다는 점에서 투자자를 공개적으로 모집하는 공모 펀드와 다르다. 감독 당국은 대안 펀드의 투..

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헤지펀드는 절대 악인가 필요 악인가

헤지펀드는 절대 악인가 필요 악인가 헤지 펀드의 과감한 자산 운용전략이 시장을 교란하는 삭선이 연이어 터졌다. 1992년 영국의 파운드화 위기, 1997년 동아시아 외환 위기, 1998년 홍콩 달러의 위기는 헤지 펀드의 공격으로 인해 각국의 외환 시장이 패닉에 빠져 사례이며, 1998년의 롱텀 캐피털 매니지먼트(Long-Term Capital Management, LTCM) 위기는 헤지 펀드의 경영 파탄으로 인해 금융 시장 전체가 패닉에 빠진 사건이었다. 이처럼 각국의 외환 금융 위기에 헤지 펀드가 개입되었다는 사실이 밝혀지면서 헤지 펀드는 사회 전반으로부터 맹렬한 비판을 받게 되었다. 필요 이상으로 시장의 변동성을 높인다는 점, 투기적인 머니 게임으로 거액의 불로 소득을 올린다는 점, 자산 운용의 투명..

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매수와 관련한 투자은행의 역할

매수와 관련한 투자은행의 역할 지금까지 매도 측의 입장에서 투자은행이 어떻게 일을 진행하는지 설명했다. 매도 측뿐 아니라 매수 측도 투자은행을 고용하는 게 일반적인데, 이때 투자은행의 역할도 매도 측 자문과 유사하다. 우선 고객 기업이 인수 합병으로 사업 규모를 키우길 희망하면, 투자은행은 표적 기업을 물색하고 인수 합병이 고객 기업의 주주 가치를 올리는 데 기여할 수 있는지, 그리고 매수 전략을 어떻게 세우는 게 좋을지 제안한다. 그러나 앞서 설명한 사례처럼 매도 측에서 공개 입찰 방식을 선택하고 티저를 발송해 매수자를 찾을 경우에는 고객 기업이 상세 정보 보고서를 입수한 단계에 투자은행이 자문사로 참여한다. 어떠한 단계에서 참여하건 투자은행은 매수 기업의 입장에서 본 매수 안건이 매수 기업의 경영 전..

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금융경제학-펀드란 무엇인가?

금융경제학-펀드란 무엇인가? 펀드는 불특정 다수의 투자자로부터 모집한 자금을 투자 업무에 정통한 전문 인력이 위임받아 각종 유가 증권에 투자해 운영하고 이로부터 생긴 이익을 출자금에 비례해 투자자에게 분배하는 구조이다. 예전에는 펀드에서 투자자 모집을 위해 수익 증권을 발행하기도 했는데 이를 계약형 투신이라고 하며, 과거 우리나라의 투자 신탁 회사들이 그랬다. 오늘날에는 수익 증권 대신에 주식을 발행해 투자자를 모집하는 경우가 많다. 이를 가리켜 회사형 펀드라고 하며, 미국식 뮤추얼 펀드가 바로 회사형 펀드의 대표적인 형태이다. 따라서 펀드에 가입하고 싶은 투자자는 펀드의 운용자산에 대한 지분을 의미하는 수익 증권이나 주식을 매입하면 된다. 이로써 투자자는 펀드의 출자자가 되고, 펀드를 통해 간접적으로 ..

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통계학적으로 본 분산 투자의 원리

통계학적으로 본 분산 투자의 원리 분산 투자의 원리를 통계학적으로 말하면 상관관계가 낮거나 상관관계가 마이너스인 종목을 섞어서 포트폴리오 전체의 위험을 낮추는 것이다. 간단한 수치를 예로 들어 설명합니다. 계란이 30개 있고 모두 한 바구니에 담았습니다. 이때 발생할 수 있는 사건은 바구니를 떨어뜨려 계란이 모두 깨지는 경우와 바구니를 떨어뜨리지 않아 계란이 하나도 깨지지 않는 경우입니다. 즉 경우의 수가 2입니다. 이때 바구니를 떨어뜨리자 않을 확률은 2/3이고 바구니를 떨어뜨릴 확률은 1/3이라고 합시다. 그러면 계란은 평균 몇 개 깨진다고 봐야 할 것인가? 이 질문은 곧 깨지는 개수에 대한 기댓값(expected value)을 계산해 달라는 것이다. 바구니를 떨어뜨리지 않을 경우에는 계란이 하나도 ..

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다양한 종류의 펀드들

다양한 종류의 펀드들 분산 투자의 효과를 적극적으로 추구한다는 점에서 모든 펀드는 대동소이하다. 그러나 시장에 나와 있는 펀드 상품에는 종류가 매우 많다. 일차적으로 주식형 펀드와 채권형 펀드로 구분할 수 있다. 주식이 일부라도 편입되어 있으면 주식형 펀드로 분류되므로 채권형 펀드에는 주식이 일체 포함되지 않는다고 보면 된다. 따라서 가장 일반적인 펀드 상품은 주식이 포함된 주식형 펀드라고 볼 수 있다. 주식형은 대체로 수익성이 높고 채권형은 안정성이 높다. 이때 안정성이 높다는 것은 기대 수익률의 변동성이 낮다는 것을 뜻한다. 같은 주식형 펀드라도 운용 방식에서 차이가 있다. 펀드 매니저가 재량권을 갖고 자산 배분이나 종목 선택을 자유롭게 하는 것을 자유형 펀드라고 하며, 반대로 사전에 결정된 투자 방..

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극도의 혼란에도 머니 게임을 즐기는 투자은행

극도의 혼란에도 머니 게임을 즐기는 투자은행 유럽의 명문 은행가였던 나탄 메이어 로스차일드(Nathan Mayer Rothschild)는 유럽 각국 왕실에 재정을 지원할 정도로 금융력이 막강했다. 로스차일드가 나폴레웅 전쟁의 막바지였던 1815년 프랑스군을 이끄는 나폴레웅과 영국군을 이끄는 웰링턴이 맞붙은 워털루 전투에서 누가 승리할 것인가를 놓고 도박을 걸었다. 그렇다고 리스크에 무방비로 노출되는 식의 도박은 아니었다. 로스차일드는 전선에 통신원을 배치해 전투 상황을 실시간으로 점검하고 웰링턴이 승기를 잡았다는 사실을 미리 알아차렸다. 그럼에도 보유하고 있던 영국 관련 주식을 런던 증시에 내다 팔아 마치 나폴레옹이 승리하고 있는 것처럼 위장했다. 로스차일드가 주식을 처분하고 있다는 뉴스가 빠른 속도로 ..

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혁신은 투자은행의 DNA

혁신은 투자은행의 DNA 투자은행업계가 양자 구도로 재편된 후 서로 경쟁하면서 혁신이 이루어졌다. 이처럼 투자은행의 DNA는 혁신이며, 투자은행가들은 이 '혁신'을 가리켜 문제 해결 능력이라고 말한다. 초창기에 이뤄진 혁신 중 첫 번째가 신디케이트(syndicate)의 구성입니다. 증권 인수 후 물량 소화에 실패할 경우 리스크가 엄청나다는 사실을 깨닫게 된 투자은행은 공동으로 인수단을 구성해 인수 물량을 분담, 소화하기 시작했다. 인수 안건이 생기면 주간사(lead manager)를 지정해 대표로 발행사와 가격 협상을 벌이고, 인수에 성공하면 가까운 투자은행들을 인수단에 초청하는 호혜주의(reciprocity) 관행이 이때부터 형성되었다. 또 하나의 금융혁신은 고객 기업의 성과에 의해 자신들의 업적이 좌..

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투자은행 IT로 다시 날개를 달다.

투자은행 IT로 다시 날개를 달다. 대공 항기에 뉴딜 금융 개혁법이 제정된 이래 미국의 투자은행들은 오랜 정체기를 보내야만 했다. 투자은행이 제도 약기를 맞이 한 것은 대략 1970년대 초인데, 그 주된 동력은 IT 기술의 발전이었다. 투자은행은 고객 기업의 기밀을 취급하는 업무 특성상 본래 컴퓨터를 도입하는 데 소극적이었다. 그러나 IT 기술의 자극을 받아 뮤추얼 펀드와 같은 기관 투자자의 전성시대가 열리면서 사정이 달라졌다. 원래 뮤추얼 펀드도 소액 계좌를 관리하는 비용이 그로부터 얻는 수익보다 높았기 때문에 소액 투자자들을 유치하는 데 적극적이지 않았다. 그런데 컴퓨팅 기술의 발전으로 사무 처리가 자동화되면서 그동안 채산성이 떨어진다는 이유로 기피해 오던 소액 투자자들을 적극 끌어안게 되었다. 이로..

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금융경제학-수익을 좇아 끊임없이 새로운 비즈니스를 개척하다.

금융경제학-수익을 좇아 끊임없이 새로운 비즈니스를 개척하다. 1970년대 이후 활기를 되찾은 투자은행은 빠른 속도로 업무영역을 확대했다. 이전까지 투자은행의 주된 돈벌이는 증권인수와 트레이딩이었으나, 이후로는 우대 고객 중개 서비스, 장외 파생상품, 인수 합병 자문, 자산 운용, 고유 계정 거래, 지배 주주형 투자 등의 새로운 분야를 개척해 나갔다. 그러나 증권 인수 업무는 여전히 투자은행의 중추 업무입니다. 증권 인수를 통해 고객 기업과 투자자를 연결하는 관계망이 형성되기 때문입니다. 그러나 증권 인수의 수익성은 계속 떨어지는 추세다. 20세기 초만 해도 인수 수수료는 채권의 경우 5~10%, 주식의 경우 20~25%로 매우 높은 수준이었으나, 상업은행들까지 채권 인수가 가능해짐으로써 경쟁이 치열해졌고..

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투자은행-좋은 회사가 좋은 투자 대상은 아니다.

투자은행-좋은 회사가 좋은 투자 대상은 아니다. 도대체 투자은행은 어떤 곳에 투자를 할까? 잘 나가는 기업에 투자할까, 아니면 허접스러운 기업에 투자할까? 둘 다 정답이 아니다. 정답은 저평가된 기업을 찾아내 투자하는 것이다. 1997년 우리나라에서 외환 위기가 터졌을 때 금융 기관의 부실 자산이 심각한 문제를 떠올랐다. 원리금 상환이 어려운 부실 채권이 금융 기관에 쌓여 자기 자본을 잠식함으로써 금융 기관의 생존을 위태롭게 했기 때문이다. 흥미로운 것은 이때 부실 채권을 사겠다고 나선 자들이 바로 미국 투자 은행들이라는 사실이다. 투자은행들이 판단하건대 한국의 부실 채권은 매력적인 투자 대상이었다. 미증유의 위기로 인해 한국 사람들이 심리적으로 너무 위축되어 채무 불이행 위험에 비해 부실 채권 값이 너..

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유효 수요의 거시경제학2

금융공부-유효 수요의 거시경제학 2 이상의 분석을 종합하면 유효 수요를 구성하는 다섯 가지 항목 중에서 민간 소비 수요과 수입은 GDP로부터 영향을 받는 수동적인 항목이고, 민간 투자 수요, 정부 지출, 수출은 GDP와는 독립적인 능동적인 항목이다. 따라서 이러한 능동적인 항목의 움직임이야말로 유효 수요에 영향을 미쳐 GDP의 크기를 변화시킬 수 있는 중요한 요인입니다. 바로 이 때문에 민간 투자 수요, 정부 지출, 수출 중 어느 하나가 증가하면 경기가 좋아지게 되고 어느 하나가 감소하면 경기가 나빠지게 된다. 그런데 이 3개의 독립적인 항목 중에서 정부 지출은 정부 자신에 의해 결정되는 것이므로 민간 투자 수요나 수출의 변화를 상쇄하도록 정부 지출을 변화시키면 유효 수요를 잠재 GDP 수준으로 거의 유..

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자본시장의 주역, 투자은행

자본시장의 주역, 투자은행 현대 금융의 주류는 앵글로·색슨형 금융이다. 19세기 팍스 브리타니카(Pax American) 시대에 걸쳐 영국과 미국의 주도로 현대 금융이 발전되었기 때문이다. 앵글로·색슨형 금융의 키워드는 자본시장이고, 자본 시장의 주역은 투자은행이다. 투자 은행은 증권을 발행하는 기업과 증권을 사들이는 투자자 양자를 연결하는 네트워크의 중심에 있으며, 오늘날 금융의 글로벌화를 이끌고 있다. 외환 위기 때 한국의 구조 조정을 배후 조종한 것도 월스트리트의 투자은행이었다. 골드만삭스(Goldman Sachs), 모건스탠리(Morgan Stanley), JP모건체이스, 시티 등 미국계 투자은행들은 자금난에 처한 국내 은행, 증권사, 대기업, 중견 기업 등을 외국 자본에 헐값에 매각하는 바겐세일..

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투자은행의 주 무대는 자본 시장이다.

투자은행의 주 무대는 자본 시장이다. 오늘날 투자은행이 관여하는 시장의 범위는 매우 넓지만 주무대는 어디까지나 자본 시장(capital market)이다. 따라서 투자은행은 자본 시장을 중심으로 하는 직접 금융이 크게 발전한 앵글로·색슨형 국가에서는 독보적으로 성장해 온 반면, 금융 시스템의 중심이 상업은행 위주의 간접 금융인 나라에서는 잘 발전하지 않았다. 독일, 프랑스 등 유럽의 대륙 국가, 한국, 일본, 중국 등 동아시아 국가에서 투자은행이 발전하기 어려운 까닭은 금융의 중심이 간접 금융에 있기 때문이다. 실제로 간접 금융이 우세한 나라에서는 기업의 재원 조달에서 주식이나 채권의 발행을 통한 직접 금융의 비중은 은행 대출 등 간접 금융의 10%에 불과할 정도로 미미하다. 자본 시장이란 중·장기 자본..

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금융경제-순간적인 가격 틈새를 노리는 아비트라지

금융경제-순간적인 가격 틈새를 노리는 아비트라지 투자은행은 다양한 시장에 트레이더로 참여해 큰 활약을 펼쳐 왔으며 그 과정에서 고도의 트레이딩 노하우를 축적했다. 그 대표적인 형태가 바로 아비트라지(arbitrage)라고 불리는 차익 거래입니다. 아비트라지는 가치평가 능력과 함께 투자은행의 핵심역량입니다. 아비트라지의 기본은 위험을 일절 부담하지 않으면서 가격 차이에 따른 이익을 얻는 거래입니다. 이익을 얻기 위해서는 위험을 부담해야 한다는 것이 시장경제의 철칙이지만, 아비트라지는 무위험으로 이익을 얻을 수 있다는 저에서 특수한 거래입니다. 예를 들어 같은 품질과 크기의 사과가 남대문 시장에서는 개당 500원인데 동대문 시장에서는 600원이라고 합시다. 누구나 쉽게 생각할 수 있는 트레이딩 전략은 값이 ..

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금융경제학스토리-신용은 어떻게 창조 되는가?

금융경제학 스토리-신용은 어떻게 창조되는가? 통화량은 현금 통화와 예금 통화의 합계인 델, 오늘날 현금 통화보다 예금 통화의 비중이 훨씬 크므로 예금 통화를 공급하는 신용 창조의 메커니즘에 대해 명확히 이해할 필요가 있습니다. 예금 통화는 중앙은행과 상업은행 간의 연계 속에서 만들어집니다. 은행에 예치된 예금은 현금 통화와 마찬가지로 지불 수단으로 사용될 수 있으므로 예금 통화라는 지위를 획득합니다. 예금 통화는 은행의 관리자가 대출(신용)을 승인하고 차입자의 예금계좌에 대출금을 입금하는 것만으로 창출됩니다. 은행으로부터 대출을 받은 자에게는 차입금이라는 부채가 증가하지만 회계 등식의 원리에 의해 은행 예금이라는 자산도 증가합니다. 그런데 이 예금 자산을 지불 수단으로 사용해 필요한 재화나 서비스를 구입..

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금융story-케인스, 중앙은행의 마법을 뒷받침하다.

금융 story-케인스, 중앙은행의 마법을 뒷받침하다. 중앙은행은 현금 통화(은행권)를 발행함과 동시에 예금 통화의 근거가 되는 지급 준비 예금을 통제함으로써 통화량을 조절할 수 있는 통제력을 부여받습니다. 중앙은행이 발행한 현금 통화와 중앙은행에 예치된 지급 준비 예금을 합쳐서 하이 파워드 머니(high-powered money) 혹은 본원 통화라고 합니다. 이것이 중앙은행의 영향력이 직접적으로 미치는 기초 통화량입니다. 중앙은행이 통화량을 조절하는 데 있어 예금 통화의 비중이 크므로 지급 준비의 조절이 무엇보다도 중요합니다. 그러면 중앙은행은 지급 준비와 신용 창조의 관계 속에서 어떻게 통화량을 조절하는 것일까? 예를 들어 중앙은행은 국채를 담보로 은행에 단기 대출을 제공할 수 있습니다. 이때 중앙은..

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금융 Story-케인스, 중앙은행의 마법을 뒤받침하다 2부

금융 Story-케인스, 중앙은행의 마법을 뒤받침 하다 2부 GDP(국내총생산)에도 명목 GDP와 실질 GDP가 있듯이 이자율에도 명목금리와 실질 금리가 있습니다. 이때 명목이란 우리들이 일상적으로 접하는 수치이고, 실질은 인플레로 인해 구매력이 잠식되는 효과를 명목에서 공제한 것입니다. 따라서 우리가 흔히 접하는 이자율이란 명목 금리를 뜻합니다. 명목 금리에는 두 가지 요소가 섞여 있습니다. 하는 돈을 남에게 빌려 줄 경우 스스로 돈을 사용할 수 없어 발생하는 기회비용(실질금리)이고, 다른 하나는 미래에 돈을 돌려받을 때까지 인플레로 인해 돈의 가치가 하락할 가능성에 대한 보상입니다. 이를 수식으로 표시하면 1원을 빌려 주고 미래에 받게 될 돈이 '1원 ×(1+명목 금리)'라면, 이것은 1원에 '1+실..

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금융공부하기-통화량은 경기에 얼마나 영향을 미칠까?

금융 공부하기-통화량은 경기에 얼마나 영향을 미칠까? 금융을 알면은 진짜 돈 벌 수 있을까? 통화량은 우리가 살아가는데 얼마만큼 큰 영향을 줄 수 있을까? 사회에 어떠한 영향을 미치고 있는지, 실제적으로 우리 실생활에서 어떻게 작용되고 있는지 금융공부는 왜 하는지도 잘 모르겠다. 솔직히 지식이 없어서 그런지 현실적으로 와닿지를 않고 있다. 솔직히 통화량이라던지 사회적인 현상이나 학자도 아닌 일반인이 금융공부다 뭐다하는 것도 현실적으로 와닿지 않지만 그래도 세상 돌아가는 이야기를 배우려고 한다면 그래도 어떤 현상들이 그리고 물가가 올라가는 현상에 대해서는 알아두어야 할 것 같아서 시작해보고 싶었다. 경제분야에 대해서 아는 것은 없지만 그래도 세상 혼자 살아가야 할 때를 대비해서 무엇이든지 배워야 할 것 같..

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금융공부하기-통화량 목표치에서 이자율 목표치로/유효 수요의 거시경제학

금융 공부하기-통화량 목표치에서 이자율 목표치로 유효 수요의 거시경제학 안녕하세요 블랙데블입니다. 오늘도 시시각각으로 변화는 세계정세를 뉴스를 통해서 듣게 되었습니다. 코로나19로도 2년여 동안 이어져 왔던 거리두기가 해제되었고 그것으로 인해서 시간제한도 없어졌고 거리에는 오랜만에 사람들이 거리로 몰려나와서 그동안 만나지 못했던 사람들도 만나고 하다 보니까? 뜻밖의 부작용도 생겼습니다. 사람들과의 만남에 술이 빠질 수가 없습니다. 술을 마시며 이야기하다 보니 자정이 넘어갔고 자가로 귀가하기에는 위험하겠죠 그러다 보니까? 택시를 타야 하는데 문제는 거기서 비롯됩니다. 코로나19로 인해서 시간제한되었다가 코로나19 거리두기가 해제되었는데 사람들은 몰려나왔고 택시는 한정적입니다. 코로나19 거리두기로 인해서 ..

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중앙은행은 이렇게 만들어졌다. 1부

중앙은행은 이렇게 만들어졌다. 1부 메디치가가 개척한 은행업의 역사는 현대 금융의 맹아가 되었습니다. 이 전통을 이어받은 것은 북유럽의 네덜란드와 스웨덴, 영국이었습니다. 세 나라의 수도인 암스테르담, 스톡홀름, 런던은 17세기에 제각기 금융 중심지로서 발전하면서 획기적인 금융 혁신을 이뤄 냈습니다. 바로 중앙은행의 역사적인 등장입니다. 17세기가 과학혁명의 세기만은 아니었던 것입니다. 17세기는 금융 혁신의 세기 최초로 1609년 암스테르담에 설립된 비셀방크(Wisselbank)가 창안한 지급 결제의 혁신이 있었습니다. 비셀방크는 당시 여러 나라에서 주조된 온갖주화가 난립해 상거래가 제약된다는 점에 착안해 상인들에게 단일한 통화로 예금 계좌를 개설해 주었습니다. 상인들은 이를 통해 수표를 발행하거나 계..

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중앙은행은 이렇게 만들어졌다. 2부

중앙은행은 이렇게 만들어졌다. 2부 영국은행은 원래 민간기업이었다. 중앙은행의 모습을 최초로 완성시킨 것은 영국은행이었습니다. 그러나 앞에서도 논했듯이 18세기까지만 해도 영국은행의 주된 역할은 정부에 대한 재정 지원을 위주로 하는 정부의 은행에 국한되었습니다. 그런데 정부가 영국은행에 국채를 판 대가로 받은 영국은행의 은행권(지폐)으로 전쟁 수행에 필요한 물자를 구입했기 때문에 영국은행 은행권이 저절로 화폐로서 광범위하게 유통되었습니다. 게다가 영국은행 은행권은 금과 태환성을 보장했으므로 그 통용성이 높았습니다. 또 영국은행은 런던 금은 세공업자들이 은행가로 진화하는 동안 그들에게 예금계좌를 제공함으로써 은행 간의 결재를 지원하게 되었으며 이것이 '은행의 은행'으로서의 역할을 수행하는 시발점이 되었습니..

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연준은 분권형 중앙은행이다.

연준은 분권형 중앙은행이다. 미국 달러화는 세계적으로 가장 통용성이 높은 기축 통화이며 미국의 금융 시장은 세계 금융 시장의 중심입니다. 따라서 미국의 중앙은행 제도를 잘 이해할 필요가 있습니다. 미 중앙은행인 연준은 '분권화된 중앙은행' 이란 톡특한 형태를 띱니다. 다른 나라처럼 집권화된 하나의 중앙은행이 존재하는 것이 아니라 미 전역 12개 지구에 흩어져 있는 12개의 연방준비은행을 워싱턴에 소재한 연준 이사회가 총괄하고 있는 형태입니다. 이렇게 이중 구조가 형성된 것은 1907년 니커보커 위기를 겪으면서 중앙은행의 필요성에 대해서는 모두가 공감했지만 그 설립 방식에 대해서는 이해관계자마다 생각이 달라기 때문입니다. 당시 미국 경제는 대형 은행과 대기업이 자본가의 축을 형성하고 지방의 농업 종사자들이..

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금융경제-중앙은행에 맡겨진 역할

금융경제-중앙은행에 맡겨진 역할 오늘날 세계 각국에는 중앙은행이 존재합니다. 한국은행, 연방준비제도, 영국은행, 일본은행(BOJ), 인도준비은행(Reserve Bank of India, RBI)이 있습니다. 중국 덩샤오핑에 의해 개혁·개방에 시동이 걸리기 시작한 1979년에 중국인민은행(中國人民銀行, PBC)을 설립했으며, 유럽에는 유럽연합(EU)의 가맹국 중 16객국이 유로' 라는 지역 공동 통화를 도입하고 이를 관리할 목적으로 1998년 유럽 중앙은행(European Central Bank, ECB)을 창설했습니다. ※ 중국인민은행의 뿌리는 1948년에 설립된 모노뱅크(monobank, 단일 은행)입니다. 모노뱅크란 과거 공산권 국가에서 민간 은행을 인정하지 않았기 때문에 하나의 국유 운행이 중앙은행..

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은행 규제가 줄면 리스크가 는다. 2부-신종 부외 사업의 유혹

은행 규제가 줄면 리스크가 는다. 2부-신종 부외 사업의 유혹 전통적으로도 부외 사업이 존재했지만, 규제 완화의 물결 속에서 신종 부외 사업도 속속 등장했습니다. 그중 하나가 대출 채권(債權)의 매각입니다. 은행은 원래 자신이 일으킨 대출 채권을 만기까지 보유하면서 신용 위험을 부담했는데, 어느새 대출채권을 매각 처분하기 시작했습니다. 즉 조성·보유(originate-to-hold)가 목적이었던 대출 채권이 이제 조성·판매(originate-to-distribute)의 대상으로 바뀐 것입니다. 이처럼 은행들이 스스로 조성한 대출 채권을 매각 처분하게 된 것이 바로 2008년 서브프라임 위기의 중요한 원인이 되었습니다. 대출에 따른 신용위험을 은행이 직접 부담하지 않아도 되므로 은행이 대출 심사를 꼼꼼하게..

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금융경제학-현대 은행 경영의 딜레마.

금융경제학-현대 은행 경영의 딜레마. 규제 완화로 인해 은행은 높은 수준의 자유를 구가하게 되었습니다. 그 덕분에 수익성이 높아졌지만, 동시에 은행이 부담하는 위험도 감당하기 어려운 수준으로 커졌습니다. 이러한 변화에 은행들이 손을 놓고 있었던 것은 아닙니다. 은행들은 체계적인 위험 관리를 목적으로 자산부채관리(ALM) 위원회를 설치하거나 고도의 통계적 위험 관리 기법을 도입하고 준법 감시(compliance) 부서를 확대하는 등 내부 위험 관리 체제를 강화했습니다. 감독기관도 대형 금융 기관에 대해 상시적인 감독 팀을 꾸리며 모니터링을 실시했습니다. 그러나 서브프라임 위기에서 드러났듯이, 오늘날 대형 은행들은 심각한 구조적 위험에 노출되어 있습니다. 가장 큰 이유는 은행들이 예전의 은행이 아니라는 사실..

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금융 생태계의 관점에서 은행업 1부

금융 생태계의 관점에서 은행업 1부 글로벌 스탠더드로 수렴화 종래 은행업은 정부로부터 허가를 받아 국내 시장이라는 지리적 공간에 국한해 영업을 하던 '로컬(지역) 산업'의 특성이 뚜렷했습니다. 따라서 규제의 틀도 각국 사정에 맞춰 나라별로 달랐습니다. 미국은 대공황기에 상업은행과 투자은행을 구분하는 글래스·스티컬 법이 제정되어 은행이 기업 주식을 대량으로 보유하거나 증권업에 직접적으로 관여하는 것이 금지되어 왔습니다. 반면 독일의 경우에는 상대적으로 자본 시장의 발전이 지체되어 부실기업 혹은 자금난에 처한 기업을 은행이 직접 인수하는 경우가 많았으므로 은행이 기업 주식을 대량 보유하거나 증권업에 직접적으로 관여하는 것이 허용되어 왔습니다. 이처럼 은행이 사업은행업 외에도 증권업을 겸영할 수 있는 것을 가..

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금융 생태계의 관점에서 은행업 2부

금융 생태계의 관점에서 은행업 2부 소유 구조의 문제 은행의 소유 구조에 있어서도 수렴화 추세보다는 오히려 다양성의 스펙트럼에 눈길을 끕니다. 영미권 국가에서는 은행도 철저히 시장경제에 참여하는 민간 기업의 하나라는 전통이 강해 특별한 사정이 없는 한 은행의 국유화는 인정되지 않습니다. 그렇다고 특정한 사적자본이 은행의 주인으로 행세하는 것도 허용되지 않습니다. 이를테면 특정 재벌이나 펀드가 은행을 소유하는 것을 허용하지 않는다는 뜻입니다. 이것은 은행이 갖고 있는 공공적 특성에 비춰 은행 경영에 특정 사적 자본의 이해가 관철되는 것을 막아야 한다는 생각 때문입니다. 바로 이 때문에 영미계 대형 은행의 경우 주식은 거의 예외 없이 다양한 기관 투자자에게 광범위하게 분산 되어 있습니다. 반면 독일의 대형 ..

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금융 인프라 중앙은행 2부

금융 인프라 중앙은행 2부 조개껍질에서 금화까지 역사적으로 통화의 기원은 물품 화폐입니다. 소금이나 조개껍질과 같이 쉽게 파손되지 않으면서 신성하거나 귀중하다고 생각된 물품이 통화의 역할을 수행했습니다. 이로써 과일을 가진 자는 이중의 우연이 합치되는 자를 찾을 필요가 없이 일단 과일을 소금과 교환해 두고, 필요에 따라 소금을 주고 생선을 사면 됩니다. 이때 생선을 가진자도 소금으로 바꿔 두면 원하는 물건을 언제든 살 수 있으므로 소금이 자연스럽게 통화의 지위를 확보 했습니다. 이처럼 고대인들은 동서양을 불문하고 교환을 원활하게 촉진하기 위해 물품 화폐를 사용했습니다. 이때 물품 화폐가 수행한 기능은 크게 세 가지입니다. 첫째, 교환을 매개하는 지불 수단입니다. 이 기능을 통해 우연에 의한 욕망의 이중적..

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창업 퇴직자-퇴직자는 영원한 무급 직원일 수 있다.

창업 퇴직자-퇴직자는 영원한 무급 직원일 수 있다. 첫째, 퇴직자의 3가지 유형 중견기업에서 인사 노무를 담당했던 분들의 이야기입니다. 당시 경력사원을 채용하기 위해 심층면접을 할 때면 꼭 물어보는 것이 있었습니다. 그것은 바로 그 사람이 전 직장에 대해 어떤 생각을 가지고 있는가 하는 것이었습니다. 이는 전 직장에 대한 생각을 유도해서 확인함으로써 그 사람이 우리 회사의 채용조건에 합당한 지 판단하는 나름의 기겁이었습니다. 심문의 결과 대개는 세 부류로 나뉘었습니다. 전 직장에 아직도 애정이 있는 사람, 전 직장에 별다른 미련이나 관심이 없는 사람, 전 직장에 불만과 불평이 많아 험담하는 사람이었습니다. 둘째, 퇴직자를 아군으로 만들어라! 퇴직자는 회사를 그만두는 순간부터 내 식구가 아니라고 생각하기 ..

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금융경제-은행업은 정보 산업이다.

금융경제-은행업은 정보 산업이다. 시티 은행의 회장이었던 월터 리스턴(Wather Wriston)은 은행업을 가리켜 정보 산업이라고 말한 적이 있는데, 이는 은행업의 핵심을 짚은 통찰력 있는 발언입니다. 왜 그런가? 은행업은 다른 어떤 산업보다도 IT 기술을 가장 강도 높게 활용하고 있습니다. ATM이 전국적으로 설치되어 있을 뿐 아니라, 인터넷을 활용한 홈뱅킹(home banking), 펌 뱅킹(firm banking)이 널리 확산되어 있습니다. 또 IT가 발전하기 전에는 특수층의 전유물이었던 신용카드가 이제는 일반 성인이라면 누구나 한두 개씩 보유한 '플라스틱 머니'가 되었고, 그 덕분에 은행(또는 카드 회사), 가맹점, 소비자를 실시간으로 연결하면서 현금을 사용하지 않는 사회(cashless soc..

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금융 은행업-은행을 어디까지 규제할 것인가?

금융 은행업-은행을 어디까지 규제할 것인가? 은행권의 시스템 위기는 매우 심각한 문제입니다. 단지 몇몇 은행이 죽고 사는 문제가 아니라 경제 전체를 위협합니다. 은행은 예금 통화의 공급이라는 중요한 역할을 수행합니다. 따라서 은행 시스템에 문제가 발생할 경우 예금 통화의 공급이 크게 수축되고 은행 간의 계좌 이체를 통해 이루어지는 지급 결제 기능에 차질이 빚어져 경제 활동이 마비될 수 있습니다. 이처럼 은행의 위기가 경제 전체의 위기로 비화할 수 있다는 특성으로 인해 은행에 대한 규제와 감독이 정당화됩니다. 자본주의 시장경제에서는 이윤을 추구하는 민간의 경제 활동에 대해서는 가급적 정부가 간섭하지 않는다는 것이 경제 운용의 기본 원칙이지만, 은행에 대해서는 그렇지 않습니다. 은행은 이윤을 추구하는 민간 ..

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금융경제-은행규제가 줄면 리스크가 는다.1부

금융경제-은행 규제가 줄면 리스크가 는다. 1부 획기적인 수준으로 규제가 완화되자 은행의 수익성이 높아졌습니다. 은행업은 고부가가치 산업의 대열에 합류했으며 은행주는 성장주로 투자자들의 관심을 끌게 되었습니다. 그러나 규제가 보편화하면서 은행의 본령이 흐려지고 위험이 가중되었습니다. 특히 두드러진 변화는 은행들이 펼치는 부외(簿外, off-balance-sheet) 활동이 대대적으로 증대되었다는 점입니다. 부외 활동은 대차대조표에 일체 드러나지 않으면 은행의 수익성을 끌어올릴 수 있습니다. 따라서 은행들은 부외 활동을 키우고 싶은 유혹에 빠질 수밖에 없습니다. 그러나 부외 활동을 자세히 들여다보면 잠재적 위험이 매우 높다는 문제가 드러납니다. 부외 사업 자체가 새로운 것은 아닙니다. 과거부터 은행은 부외..

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창업전략-연공서열제의 문제, 어떻게 해결할 것인가?

창업전략-연공서열제의 문제, 어떻게 해결할 것인가? 첫째, 동기부여가 안 되는 연공서열제는 기업의 경쟁력을 갉아먹는다. 중견기업 중에서는 적지 않은 기업이 아직도 연공서열에 따른 임금테이블을 가지고 있습니다. 연공서열의 임금구조가 몇 가지 장점을 가지고 있음에도 현대의 경영환경에서 채택하지 힘든 이유는 무엇보다도 보다 높은 성과를 창출하기 어렵기 때문입니다. 획일적 보상으로 성과가 제대로 반영되지 않으면 당연히 동기를 부여하기 어렵고, 무사안일의 자세로 일하게 되므로 결과적으로 생산성이 저하됩니다. 또한 임금피크제가 없는 수직적 연공서열은 생산성 측면에서 구조적 모순을 가지게 되며, 조직의 성장이 원활하지 못할 경우 승진이나 직급의 정체현상으로 조직의 역동성이 떨어지고 유능한 사원이 떠나게 되어 장기적으..

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보상에는 명분의 꼬리표가 붙어야 한다.

보상에는 명분의 꼬리표가 붙어야 한다. 첫째, 돈을 벌 때는 실리 우선, 쓸 때는 명분 중시 명분과 실리가 상층할 때 무엇을 택할 것인가? 물론 경우에 따라 취하는 것이 달라야겠지만 기업은 명분과 실리가 다툴 때 대개는 후자를 취한다. 경영인의 머릿속은 일 원짜리 동전부터 억 단위의 돈뭉치로 꽉꽉 차 있기 때문입니다. 그런데 홍미 로운 점은 쓰는 데는 반대로 명분이 중요하다는 것입니다. 말 그대로 소처럼 벌어서 짐승같이 써야 합니다. 기업의 회계처리 기준을 보아도 실리에 바탕을 둔 원칙들이 굉장히 강조되는 것이 같지만, 그 속에는 명분과 형식에 의해 처리되도록 하는 기준의 틀이 숨어 있는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어 접대비라면 접대비로 분개되어 계상될 수 있는 명분과 형식을 요구하는 것입니다. 이익..

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창업 인사관리-부하직원 자극하는 최고의 기술(동기부여)

창업 인사관리-부하직원 자극하는 최고의 기술(동기부여) 첫째, XY이론 동기부여 이론에서 빼놓을 수 없는 이론이 더글러스 맥 그러 거의 XY이론입니다. 관리 보상적 동기부여의 한계성을 지적한 대표적 이론으로, X이론에 따르면 인간은 본래 게으르기 때문에 명령을 받아야 일을 하며 보상과 상벌로 동기를 부여하고 관리감독과 통제를 강화해야 한다고 합니다. 그러나 현대인들에게는 이와 같은 방법으로는 더는 동기부여를 할 수 없는 한계에 이르렀기 때문에, Y이론에서 볼 수 있는 인간 본능의 하나인 창의적이고 도전적인 일에 대한 욕구를 자극하고 권한을 위양 해서 책임감을 가지고 일하도록 해야 한다고 합니다. 둘째, 동기부여를 위한 노력들 이러한 관점에서 과감한 권한의 위양, 목표설정에 참여하는 MBO와 같은 경영기법..

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창업 직원복리지원-복리후생의 최우선 순위 정하기

창업 직원 복리지원-복리후생의 최우선 순위 정하기 첫째, 직원은 못 느끼고 경영자는 크게 느끼는 복리후생비 판관비를 분석하다 보면 복리후생비가 생각 외로 많이 차지하는 것을 느끼게 됩니다. 직원들은 언제나 자신의 월급봉투만을 보수의 기준으로 삼아 불평하지만, 경영자는 복리후생비를 포함해서 계산하기 대문에 직원들의 불평이 영 못마땅합니다. 고용, 의료, 산재와 같은 3대 보험과 국민연금을 비롯해서 복리후생비로 계상되는 비용들은 셀 수 없이 많으며 배보다 배꼽이 크다는 말이 실감 날 지경입니다. 형편이 어려운 중소기업에서도 복리후생에 관련한 요구는 대기업 수준으로 끓임없이 표출됩니다. 사택이나 기숙사만 하더라도 영세한 중소기업 입장에서는 인력수급을 막는 가장 큰 장애요인이 됩니다. 정말 중소기업의 입장에서는..

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창업 안전관리-직원들의 안전관리를 놓치지 마라.

창업 안전관리-직원들의 안전관리를 놓치지 마라. 첫째, 사람들이 하든 모든 활동의 이유는 행복한 삶이다. 인간은 누구나 행복을 추구하며 살아가고, 그 행복의 기준과 가치는 사람마다 다를지라도 각자 자기가 소망하는 행복을 이루기 위해 부단히 노력합니다. 어떤 이는 예술을 하고 어떤 이는 정치를 하고 어떤 이는 제조공장에서 하루 종일 땀을 흘립니다. 그런데 이처럼 소박한 행복을 위해 생산현장에서 일하던 근로자가 회복하기 어려운 부상을 입거나 더러 목숨까지 잃는 안타까운 경우를 보면, 그 순간만큼은 기업이 어떻고 보수가 어떻고 경영이 어떻고 따지는 일을 떠나 인간의 삶에 대한 본질적인 문제를 생각하게 됩니다. 어떤 근로자가 작업 중 두 눈을 잃었다고 합시다. 단 하루만 그것도 한쪽 눈만 가리고 있어도 불편하고..

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창업-다양한 인사평가 제대로 하기

창업-다양한 인사평가 제대로 하기 첫째, 기업이 존속하는 한 시행되는 인사평가 사람에 대해 평가한다는 것은 매우 어려운 일입니다. 평가자의 주관성, 평가 형식, 평가기준에 따라 달라질 수밖에 없기 때문에 인사평가에서 객관적이고 완전무결하게 평가하기란 사실 불가능하다고 볼 수 있습니다. 따라서 완벽한 평가를 내리는 데 집착하기보다는 인사평가를 성과향상을 위한 도구로 인식하는 것이 바람직합니다. 평가 오류를 줄이기 위한 기본원칙으로는 평가의 투명성(공개성), 평가자의 평가 이해도, 평가의 객관성, 평가의 이의 수용(피드백)과 같은 것들이 요구됩니다. 다음은 기업에서 가장 많이 적용하는 평가방법들로 아주 기본적인 기법들입니다. 연공평가 : 입사 연차(근속연수), 연령, 학력, 경력, 자격, 등을 지수 화해..

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창업스킬-성과주의 인사관리가 대세

창업스킬-성과주의 인사관리가 대세 첫째, 직원은 조직의 경영자원이기 전에 사람이다. 요즘은 인사관리는 말 대신 HRM(Human Resources Management)이란 용어를 즐겨 쓴다. 이는 기업에서 사람을 전략적인 관점에서 경제적 가치를 생산하는 자원으로 보는 데서 나온 용어입니다. 개개인의 개성과 욕구를 무시하고 노동비용의 관점으로만 생각했던 과거의 인사관리로는 직원들의 만족도를 높일 수 없을뿐더러, 그들이 가지고 있는 능력을 최대한 활용할 수 없다는 사실을 인식한 데서 출발했습니다. 문제는 용어의 의미가 아니라 사람이라는 존재가 가지는 의미가 매우 까다롭다는 데 있습니다. 사람이란 무한한 자원이 아니라 매우 희소한 자원이며 다른 자원과는 확연히 구별되는 매우 가변적이고 철학적인 존재라는 점이 ..

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창업성공하려면-매출신장은 경영자와 직원의 공통 과제이다.

창업 성공하려면-매출 신장은 경영자와 직원의 공통 과제이다. 첫째, 멈추면 쓰러지는 것이 기업이다. 흔히 기업을 달리는 자전거에 비유하곤 합니다. 넘어지지 않으려면 쉬지 않고 페달을 밟아야 하는 것처럼, 기업 또한 성장이 정체되는 순간 자전거처럼 쓰러지기 때문입니다. 쳇바퀴 돌듯 지속적으로 페달을 밟으며 돌아가야 하는 것이 기업이다. 쉬는 순간 없이 24시간 돌아가야 하는 곳이 기업인 것 같습니다. 그래야만 많은 직원들에게나 창업주에게나 서로 좋은 매출 신장으로 서로 윈윈 하는 것이 아닐까 생각합니다. 멈추면 안 되는 것이 기업이라고 생각을 합니다. 쉼 없이 공장은 돌아가고 사람들이 그곳에 일을 하고 밤과 낮이 바뀌어도 돌아가야 하는 곳이 공장이라고 생각합니다. 필자 역시 아침 낮과 밤이 교차하는 곳에서..

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창업이야기-인적자원 관리의 출발은 직무분석

창업이야기-인적자원 관리의 출발은 직무분석 첫째, 기업의 인적자원 관리의 구분 박영배의 《21세기 기업과 경영》에 따르면 인적자원 관리는 다음과 같이 나눌 수 있습니다. 확보 관리 : 인자 자원의 수요를 판단해 모집하고 선발 평가관리 : 업무수행 능력을 평가해 인사에 반영 개발관리 : 확보된 인적자원의 능력을 교육하고 경력을 개발 보상관리 : 임금이나 복리후생 정책을 수립하고 관리 유지관리 : 노사관리, 이직관리를 통해 안정적인 고용을 유지 둘째, 인적자원 관리의 시작이 되는 직무분석의 중요성 이러한 인적자원 관리는 직무분석에서부터 시작된다고 볼 수 있습니다. 직무란 유사한 과업들의 집합을 의미합니다. 이러한 직무들이 모인 것을 직군이라고 하고 유사 직군들이 모인 것을 직종이라고 합니다..

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창업-까다롭게 직원 직원을 채용하라

창업-까다롭게 직원 직원을 채용하라 첫째, 기업의 인재 채용 요령 기업에서의 다수를 채용하는 경우, 선발전형에서 가장 많이 쓰이는 방식은 기업에서 요구하는 인재의 전형기준을 만들고, 배부기준표에 따라 점수를 배부하는 방식입니다. 이는 채용기업의 조건에 따라 달라질 수밖에 없습니다. 다만 어떠한 경우라도 성별, 종교, 출신(지역, 학교), 신체적 특징(외모 또는 장애), 전과, 재력, 성적 등 차별로 인식될 수 있는 전형기준을 당사자에게 부정적으로 표현해서는 안 되며, 특히 평가사정에서도 선입견을 가지지 말고 기업에서 요구하는 객관적 사실만을 다루도록 해야 합니다. 또 채용이 확정되어 근로계약서를 작성할 때는 단순한 요식절차가 아니므로 그 내용과 절차에 법적으로 하자가 없도록 명확하게 해야만 합니다. 둘째..

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창업 - 100% 완벽한 인재는 없다.

창업 - 100% 완벽한 인재는 없다. 첫째, 다중지능이론에 입각해서 사람을 평가하라. 건축물에 도장하는 페인트도 외부용 페인트와 내부용 페인트로 나뉩니다. 특성에 따라 용도가 다르기 때문입니다. 기업조직 내에서도 최고경영자부터 말단 사원에 이르기까지 역량을 잘 살펴보면, 조직 내부관리형과 대외업무형으로 확연히 구별되는 것을 발견하게 됩니다. 어떤 사람은 회사조직 내에서 주어진 업무처리 능력은 탁월하나 외부자극에 둔감하고 활동성이 떨어지는 경향을 보입니다. 반면에 어떤 사람은 친화력이 뛰어나 다양한 사람과 쉽게 인맥을 구축하고 대외 업무에 좋은 성과를 내지만, 회사 내 일반 업무의 추진력은 이해 할 수 없을 정도로 부진한 경우도 있습니다. 둘째, 대인관계지능이 뛰어난 임원, 논리수학지능이 뛰어난 직원 어..

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창업-무능한 사원, 어떻게 해야 하나

창업-무능한 사원, 어떻게 해야 하나 첫째, 함께할 수 없는 유형의 사람들 업무수행 능력이 떨어지는 직원들을 잘 살펴보면 몇 가지 유형으로 분류할 수 있습니다. 번데기형 : 기본적인 능력이 부족해서 혼자서는 어떤 일도 할 수 없는 사람이다. 두더지형 : 퇴근시간이 지나도 밤늦도록 혼자 남아 무슨 일인지 열심히 하고는 있는데 결과물이 보이지 않는 사람이다. 종달새형 : 아침부터 말로만 다 하는 사람이다. 대답은 시원하지만 되는 일이 없고 잔머리만 발달되어 있다. 나무늘보형 : 일의 진척이 아주 느려 답답하며 대개 선천적으로 게으름을 타고났다. 청개구리형 : 지시와는 정반대의 결과를 도출하는 유형이다. 보편성과 합리성이 떨어지며 동료들과 도 자주 충돌하는 경향이 있다. 금붕어형 : 금방..

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5%의 미운 오리새끼들 대처하는 방법

5%의 미운 오리새끼들 대처하는 방법 첫째, 또라이 제로법칙, 또라이 하나법칙 미국에서 경영과학공학을 가르치는 서튼이란 교수가 쓴 《또라이 제로법칙》이란 책이 신문광고에 소개된 적이 있습니다. 읽어 보진 못했지만 그 카피 내용을 그대로 전달하면 이렇습니다. 또라이를 뽑지 말고, 뽑았으면 개조하고, 개조가 안 되면 과감하게 내쫓아라. 그런데 더 재미있는 내용은 또라이 제로법칙보다 더 좋은 것이 '또라이 하나법칙'이라는 것입니다. 또라이가 한 명 있을 경우 다른 조직원들에게 타산지석이 되어 잘못된 행동을 억제하게 함으로써 오히려 조직에 활력을 불어넣는 역할을 한다는 것입니다. 이는 인사관리에서 누구나 공감하는 내용입니다. 둘째, 조직에 해가 되는 구성원, 피할 수 없다면? 기업을 경영하다 보면 회사에 불필요..

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2022 코로나19시대 경제를 살리자-세계화의 날개 얻어 더욱 강력해진 나비효과

2022 코로나19시대 경제를 살리자-세계화의 날개 얻어 더욱 강력해진 나비효과 중국 베이징에 있는 나비의 날개짓이 다음 달 미국 뉴욕에서 폭풍을 일으킬 수도 있다는 이론 경제학에서 자주 등장한ㄴ 용어로 나비효과(butterfly effect) 가 있습니다. 미국 기상학자 에드워드 로렌츠가 1961년 기상관측을 하다가 생각해낸 원리로, 처음 시작했을 때는 별다른 조목을 받지 않았던 행동이 마지막에는 큰 파장을 일으킬 수 있다는 의미를 담고 있습니다. 로렌츠는 지구 어디에선가 발생한 조그만 변화로 날씨가 급변 할 수 있다는 생각으로 이 이론을 정립했습니다. 그래서 우리가 날씨를 예측하는 것이 그토록 어려운 것입니다. '나비' 라는 명칭은 로렌츠가 중국 베이징에 있는 나비의 날개짓이 다음 달 미국 뉴욕에서 ..

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금융경제 제대로 알기-샤일록은 왜 은행을 키우지 못했을까?

금융경제 제대로 알기-샤일록은 왜 은행을 키우지 못했을까? 월리엄 셰익스피어(William Shakespeare)의 명작 《베니스의 상인(The Merchant of Venice)》은 고리대금업자 샤일록의 이야기를 들려줍니다. 픽션이긴 하지만 배경이 된 14세기경의 대금업 실상이 비교적 상세히 그려져 있습니다. 이야기의 도입은 다음과 같습니다. 이탈리아 베네치아에 사는 젊은이 바사니 오는 부유한 집안의 딸과 결혼하고 싶어 합니다. 그래서 돈을 필요하지만 아무도 그에게 돈을 꿔 주려 하지 않습니다. 하는 수 없이 가까운 친구 안토니오에게 부탁해 샤일록으로부터 돈을 빌리고자 합니다. 그런데 샤일록은 대출 금리를 높게 부르는 것 외에도 안토니오의 살 1파운드를 담보로 요구합니다. 이것은 사실상 안토니오의 목숨..

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금융경제이야기-메디치 은행의 영리한 사업방식

금융경제 이야기-메디치 은행의 영리한 사업방식 영세한 형태의 대금업 혹은 환전상에서 탈피해 규모의 경제와 리스크의 분신을 도모하면서 제대로 된 은행업을 전개한 것은 14세기 말 피렌체의 메디치 은행(Banco de Medici)이었습니다. 메디치가 역시 은행업의 맹아였다고 볼 수 있는 환전상에서 출발했습니다. 가문을 일으킨 자는 조반의 디비치 데 메디치(Giovanni di Bicci de' Medici)였습니다. 그는 1385년 로마에서 교황청을 상대로 환전 업무를 대행하면서 명성을 쌓기 시작했습니다. 당시 바티칸에는 여러 나라로부터 각양각색의 금화, 은화가 유입, 유출되었으므로, 교황청의 입장에서 환전은 중요한 문제였습니다. 이를 기회로 잡아 기반을 형성한 조반니는 교황청 비즈니스 외에도 원거리 무역..

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금융경제학 스토리-은행 경영의 고도화

금융경제학 스토리-은행 경영의 고도화 은행업의 본질은 예나 지금이나 변함없이 간단하지만, 오늘날 은행의 경영은 상당히 고도화되어 있습니다. 은행의 경영 관리는 대차대조표의 구성이란 관점에서 네 가지 영역으로 구분할 수 있습니다. 첫째, 유동성 관리(liquidity management)다. 은행은 예금 인출에 대비해 적절한 수준으로 현금 유동성을 유지해야 합니다. 특히 은행은 지급 준비 예금(reserve)을 적절한 수준으로 비축해 급전을 빌리는 불미스러운 사태가 발생하지 않도록 해야 합니다. 둘째, 자산 관리(asset management)다. 은행은 위험을 가급적 낮추면서 높은 수익률을 거둘 수 있도록 자산을 몇 가지 큰 범주로 배분하고 각 범주별로 포트폴리오의 구성을 다변화해 위험을 적극적으로 통제..

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창업 스토리-과감하게 잊는 것도 전략이다.

창업 스토리-과감하게 잊는 것도 전략이다. 무조건 한 우물을 파는 것이 상책일까? 흔히 성공하려면 한 우물을 파라고 말합니다. 이 말은 집념과 전문성을 강조하는 말일 것입니다. 그러나 여기에는 2가지가 전제되어야 합니다. 1. 우물에서 반드시 물이 나올 것 2. 우물을 파서 얻는 물의 효용가치 ≥ 우물을 파는 비용 우물을 파는 비용과 수고보다 훨씬적은 노력으로 동일한 물을 얻을 수 있다면 다른 선택을 하는 것이 현명합니다. 그런데도 우물을 파는 데 들인 본전 생각에 물이 나오지 않을 줄 뻔히 알면서도 계속 삽질을 해대며 오기를 부리는 경우가 적지 않습니다. 본전 생각이 더 큰 화를 자초한다. 경영자가 의사결정에서 항상 냉철히 생각해야 할 것은 매몰비용 관점이 아니라, 지금 현재 상황에서 새로 의사결정을 ..

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달라진 세계 금융시장의 판도 신자본주의

달라진 세계 금융시장의 판도 신자본주의 전 세계 금융시장의 급속한 발전과 새로운 금융상품 등장이 만든 새로운 형태의 자본주의 경제 영국 경제일간지 는 2007년 6월 19일 자 기사에서 신자본주의(new capitalism)를 다뤘습니다. 흔히 신자본주의를 수정자본주의(revised capitalism)와 같은 용어라고 지난 1970년대에 등장한 경제학 용어로, 자본주의의 여러 모순을 국가의 개입 등으로 수정함으로써 자본주의를 영속하려는 이론입니다. [파이낸셜타임스]가 다룬 신자본주의는 전 세계 금융시장의 급속한 발전과 새로운 금융상품 등장이 새로운 형태의 자본주의경제를 만들어간다는 취지에서 나온 용어입니다. 한마디로 기존 자본주의가 기업경영 중심의 '산업자본주의' 였다면, 새롭게 부상하는 신자본주의는 ..

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국제투기자본을 막는 토빈세

국제투기자본을 막는 토빈세 단기성 외환거래에 부과하는 세금 2007년 미국의 서브 프라임모기지 사태로 세계경제가 위기로 내 몰린 적이 있습니다. 흔히 미국발 금융위기라고 부르는 서브프라임모기지 사태는 사실 장기간에 걸쳐 금융규제를 완화한 결과 과잉된 유동성(=돈)이 투기로 이어진 것이라고 할 수 있습니다. 이에 따라 최근 전세계 금융업계에서는 금융업에 대한 규제와 감독을 강화해야 한다는 목소리가 커지고 있습니다. 그리고 이와 관련해 자주 등장하는 용어가 토빈세(Tobin tax)입니다. 토빈세는 지난 1981년 에 대한 분석으로 노벨경제학상을 수상한 제임스 토빈이 1972년에 제시한 이론에 따른 것입니다. 1972년 당시 예일대학 교수였던 토빈은 그해 프린스턴대학에서 행한 연설에서 단기성 외환거래에 세금..

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인류 역사에 큰 영향을 끼친 귀금속 금

인류 역사에 큰 영향을 끼친 귀금속 금 금은 화폐에 버금가는 대접을 받는 금속 금(金)만큼 인류 역사에 큰 영향을 끼친 귀금속도 많지 않습니다. 을 쓴 마르코폴로의 모험입니다. 미국 대륙을 발견한 탐험가 크리스토퍼 콜럼버스의 항해도 실은 동양의 금을 찾기 위한 것이었습니다. 서양인들은 동양을 금으로 뒤덮인 엘도라도(EI Dorado. 황금도시)라고 생각했습니다. 그뿐 아닙니다. 지난 1848년 수많은 미국인들이 일확천금을 좇아 캘리포니아 주 북부의 금광으로 몰려갔습니다. 이를 '골드러시(gold rush)' 라고 합니다. 그 덕분에 당시 1만 5,000명에 불과하던 캘리포니아 주 인구가 1854년에는 30만명으로 불어났습니다. 19세기 미국 캘리포니아에 불어닥친 골드러시는 미국 서부개발의 토대가 됐습니다..

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2022 호랑이해 경제 스토리 가족구성원이 함께 운영하는 가족기업

경제스토리-가족구성원이 함께 운영하는 가족기업 가족구성원이 소유권을 51% 이상 갖고, 둘 이상의 가족구성원이 경영에 참여하는 기업 세계에서 가장 오래된 가족기업(family business)은 어디 일까? 미국에서 발행하는 [패밀리 비즈니스 매거진]에서는 일본의 콘고구미를 가장 오래된 가족기업으로 꼽았습니다. 2번째로 오래된 가족기업은 718년에 처음 문을 연 후 무려 47대째 이어오고 있는 일본의 세계 최고(最古) 여관 호우시료칸입니다. 유럽에서는 1,000년 동안 포도농장 사업을 한 프랑스의 샤토드굴랭(Chateau Goullaine)이 가장 오랜된 가족기업으로 조사됐습니다. 이는 2003년에 미국 브라이언트대학 교수 윌리엄 오하라가 동료 굥수 피터 만델과 함께 세계에서 가장 오랜된 가족기업을 조사..

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중국을 들썩이게 하는 인터넷 슈퍼스타 왕홍

중국을 들썩이게 하는 인터넷 슈퍼스타 왕홍 SNS를 통해 주로 활동하며 수많은 팬들에게 영향력을 행사하는 유명인사 왕홍은 중국 온라인상의 유명인사. 즉 '인터넷 스타'를 말합니다. 한국과 비교하면 파워 블로거 혹은 1인 인터넷방송 진행자(BJ) 등으로 바꿔 말할 수 있겠습니다. 왕홍들은 개인 방송을 통해 특정 상품이나 콘텐츠 등을 소개하고 다양한 사람들과 의견을 공유합니다. 이들이 소개한 상품의 판매가 급증하는 등 중국 내에서 왕홍이 미치는 영향력은 갈수록 커지면서, 최근에는 '왕홍 경제' 라는 신조어까지 등장했습니다. 중국에서 왕홍이 이처럼 큰 인기를 얻게 된 일등공신은 이른바 지우링허우 세대입니다. 이들은 흔히 1990년대 이후 출생한 세대로 미국에서는 밀레니얼 세대라고 부르기도 합니다. 컴퓨터와 스..

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미국의 정치경제를 좌지우지하는 유태인자본

미국의 정치경제를 좌지우지하는 유태인자본 서양에서 맹위를 떨치고 있는 유태인 출신의 자본 동양에 화교자본이 있다면, 서양에서는 유태인자본이 맹위를 떨치고 잇습니다. 우선 유태인과 관련해 독특한 용어를 하나 알아보겠습니다. '디아스포라(diaspora)', 즉 흩어짐을 뜻합니다. 역사적으로 박해를 많이 받은 유태인은 서기 135년 제2차 유대전쟁에서 패한 후 전세계 각지에 흩어져 살게 됐는데, 이를 디아스포라라고 합니다. 모국인 이스라엘을 포함해 전세계에 흩어져 살고 있는 유태인수는 현재 1,500만명이 훨씬 넘는 것으로 집계됩니다. 인구 700만명에 달하는 이스라엘을 제외하고 유태인이 가장 많이 살고 있는 나라는 미국으로, 530만여명이 살고 있습니다. 유태인에게 미국은 제2의 고향인 셈입니다. 유럽에도..

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정치적 기싸움에 휘청거리는 무역 자유화 TPP

정치적 기싸움에 휘청거리는 무역 자유화 TPP 아시아와 태평양 지역을 잇는 다자간 자유무역협정 여러분, TPP라는 용어를 들어보셨습니까? TPP는 'The Trans-Pacific Partnership'의 약어로, 흔히 '환태평양 경제동반자 협정'으로 불립니다. 태평양 연안의 광범위한 지역을 하나의 자유무역지대로 묶는 협정으로 아시아. 태평양 지역의 일본, 미국, 호주, 캐나다 등 12개 국가들이 무역 장벽을 없애고 시장을 개방해 무역 자유화를 이룩하자는 취지로 설립됐습니다. TPP의 규모는 실로 엄청납니다. 12개 회원국의 국내총생산(GDP) 합계가 전 세계 GDP에서 차지하는 비중이 무려 36.8%에 달하기 때문입니다. 세계 무역 시장을 송두리째 뒤흔들 수도 있는 TPP는 버락 오바마 전 미국 대통령..

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EU와 NAFTA에 맞서는 남미 경제 공동체

EU와 NAFTA에 맞서는 남미 경제 공동체 남미공동시장, 남아메리카 지역의 자유무역과 관세동맹을 목표로 결성된 경제 공동체 메르코수르(MERCOSUR)는 1991년 브라질, 아르헨티나, 우루과이, 파라과이 4개국으로 출범한 관세동맹입니다. 베네수엘라가 2012년에 정회원국이 되면서 회원국은 모두 5개국으로 늘어났습니다. 5개국 외에도 칠레, 콜롬비아, 페루, 볼리비아, 에과도르 등이 준회원국으로 가입하며 세력을 확대하고 있습니다. 하지만 2017년 8월 베네수엘라가 회원국 자격을 정지당하는 일이 벌어집니다. 어떻게 된 일일까? 1999년 사회주의자 우고 차베스가 베네수엘라의 대통령으로 당선되며 미국과의 관계가 틀어지기 시작했습니다. 당시 베네수엘라는 미국과 앙숙이었던 쿠바와 외교를 강화하고, 이라크의 ..

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달러냐, 유로냐, 위안이냐? 기축통화

달러냐, 유로냐, 위안이냐? 기축통화 국제 간의 결제나 금융거래에서 기본이 되는 화폐 국제 외환거래에서 자주 등장하는 말 중 하나가 바로 '기축통화'입니다. 기축(基軸)은 '어떤 사상이나 조직의 토대, 중심이 되는 곳'이라는 뜻입니다. 기축통화는 결국 '국가 간의 결제나 금융거래에서 기본이 되는 통화' 라는 뜻으로, 미국 예일대학 교수 로버트 트리핀이 처음으로 사용한 용어입니다. 그렇다면 전 세계에서 통용되는 대표적인 기축통화는 무엇일까? 바로 미국 달러화입니다. 달러는 제2차 세계대전 이후 최대 경제국으로 부상한 미국이 전 세계 금융과 통화의 주도권을 쥐면서 자연스레 기축통화 자리를 꿰찼습니다. 영국 파운드화도 영어권에서 사용할 수 있는 기축통화입니다. 결국 '기축통화 = 달러화 + 파운드화'라는 등식..

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중국의 경제개발을 이끈 흑묘백묘론

중국의 경제개발을 이끈 흑묘백묘론 1970년대 말부터 덩샤오핑이 취한 중국의 경제정책 중국의 모습을 자세히 살펴보면 이 나라가 과연 사회주의 간판을 내걸고 있는 곳이 맞는지 의심스러울 정도입니다. 중국은 14억명에 이르는 거대 인구에다 3조 1,097억달러(2018년 8월 말 기준)에 이르는 외환보유고를 갖췄으며, 국내총생산 또한 2017년기준 12조 2,377억달러로 일본(4조 8,721억달러)을 멀리 제치며 세계 2위의 경제대국으로 부상했습니다. 이처럼 중국이 사회주의국가라는 꼬리표를 달고 있으면서도 세계 최대 경제대국인 미국을 위협하는 국가로 도약한 비결은 무엇일까? 바로 중국 최고지도다 덩샤오핑이 펄친 경제정책 덕분입니다. 마오쩌둥 사망 이후 권력을 차지한 덩사오핑은 중국 내 심각한 수준이었던 빈..

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20년 전부터 아프리카에 공들인 중국 차이나프리카

20년 전부터 아프리카에 공들인 중국 차이나프리카 중국과 아프리카를 합성한 말로, 중국의 적극적인 아프리카 진출을 상징 과거 제국주의 시대에 아프리카 대륙을 지배한 프랑스의 영향력을 일컬어 '프랑사프리카'(Francafrica)' 라고 합니다. '프랑스' 와 '아프리카' 를 합성한 말입니다. 그렇다면 과거 프랑스의 영향력을 능가해 현재 아프리카의 정치경제에 막강한 영향력을 미치는 국제관계를 칭하는 표현은 무엇일까? 바로 차이나프리카(Chinafrica)입니다. 중국과 아프리카를 합성한 말로, 중국이 아프리카에서 과시하는 위용이 얼마나 엄청난지 알 수 있습니다. 과거, 영국, 프랑스, 미국 등은 아프리카에서 반(反)민주, 부패 등을 저지르며 정치적 요인에 관심을 쏟았지만, 중국은 경제발전에 필요한 석유, ..

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중국은 1인자가 될 수 있을까 팍스 시니카

중국은 1인자가 될 수 있을까 팍스 시니카 중국경제 중심의 시대가 눈앞에 다가온 것 중국 하면 어떤 수식어가 떠오르나요? '인구 14억명' '만리장성' '세계의 공장' 다 맞습니다. 그런데 중국이 세계의 공장이라는 꼬리표를 떼고 '세계의 은행'으로 급부상하고 있다면 믿으시겠습니까? 이 말이 맞다면 전세계 금융시장을 미국이 좌지우지하는 팍스 아메리카(Pax America)시대가 가고, 팍스 시니카(Pax Sinica, 중국경제 중심의 세계질서) 시대가 눈앞에 다가온 것입니다. 시니카(Sinica)는 중국 최초의 통일국가인 진의 중국어 발음 '친'을 서양에서 '치닉' 으로 발음하다가 점차 '시닉'으로 발음하게 되면서 탄생한 단어입니다. 과거 로마제국의 세계 지배를 가리키는 팍스 로마나(Pax Romana),..

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중국이 주도하는 국제금융기구 AIIB

중국이 주도하는 국제금융기구 AIIB 아시아 지역의 도로, 철도, 항만 등 기초시설(인프라) 건설 지원을 목적으로 하는 투자은행 2016년 1월 16일 중국이 주도 하는 AIIB가 베이징에서 개소식과 창립 초회를 열고 공식 출범했습니다. AIIB는 '아시아 인프라 투자은행(Asia Infra Invesment Bank)의 약칭입니다. 인프라는 건설, 토목, 통신, 전력, 정보기술(IT), 상하수도 등 생활하는 데 매우 중요한 부분을 말합니다. 즉, AIIB는 말 그대로 아시아 지역 개발도상국이 추진하는 도로, 항만 등 인프라(기초시설) 건설자원에 투자하는 은행을 말합니다. 아시아 인프라 시장의 규모는 한 해에만 900조 원가량이라고 합니다. 그런데 국제기관 중에는 '아시아 개발은행(ADB: Asian D..

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세계 관광시장의 큰손 요우커와 싼커

세계 관광시장의 큰손 요우커와 싼커 대량구매와 명품소비로 세계 관광산업의 주 소비층으로 등극한 중국인 관광객 2013년 중국은 해외관광 소비국 1위를 차지하면서 전세계의 이목을 집중시켰습니다. 여기에는 일명 요우커로 통칭하는 중국인 관광객들이 있습니다. 요우커는 관광객을 뜻하는 중국어 뤼커에서 나온 말입니다. 초창기 요우커들의 목적은 단순한 관광이었습니다. 하지만 관광객 숫자가 점점 늘어나면서 이들의 관광형태도 단순한 관광에서 쇼핑 관광으로 변모했습니다. 세계관광도시연햡회(WTCF)에 따르면, 2013년 중국인 해외관광객은 약 9,819만명으로, 이들이 지출한 돈만 약 1,287억달러(약 14조 8,000억원)에 이르렀다고 합니다. 2016년 한국을 찾은 외국 관광객은 1,724만명에 달하며, 이들 가운..

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세계경제를 위기로 몰아 넣은 파생상품

세계경제를 위기로 몰아넣은 파생상품 기초자산의 가격이나 자산가치 지수의 변동에 의해 그 가치가 결정되는 금융상품 파생상품(derivatives)이라는 말을 들어보셨나요? 환율이나 금리, 주가 등의 시세변동에 따른 피해를 줄이기 위해 미래의 특정시점에 특정가격으로 상품이나 주식, 채권 등을 거래하기로 계약하는 일종의 보험성 금융상품을 말합니다. 대표적인 것으로 선도(forward), 선물(futures)을 꼽을 수 있습니다. 예를 들어 알아봅시다. 채소도 매상 홍길동이 봄에 농부 변강쇠를 찾아가 가을 김장철에 배추를 포기당 1,000원에 10만포기 사기로 계약을 체결했습니다. 그런데 가을이 돼 전국적인 배추 풍작으로 배추값이 포기당 500원으로 떨어진다면 어떻게 될까? 당초 계약한 게 있으므로 홍길동은 부..

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우수인재를 확보하기 위한 전략 스톡옵션

우수인재를 확보하기 위한 전략 스톡옵션 회사가 직원에게 미래에 자사 주식을 미리 정해놓은 가격에 매입할 수 있는 권리를 주는 것 기업체가 세계적인 기업으로 자리매기하기 위해서는 어떤 점에 주력해야 할까? 당연히 매출규모를 크게 늘리는 일이 우선시돼야 할 것입니다. 그러기 위해서는 중국과 인도, 남미, 아프리카 등 전세계에 걸쳐 사업을 하는 글로벌경영 전략이 뒷받침돼야 하겠습니다. 그리고 종업원이 오로지 회사 일에만 전년할 수 있는 기업문화를 조성하고, 노조가 불필요한 파업은 자제하는 일도 필요합니다. 이 중에서도 특히 임직원이 모두 회사를 사랑하고 회사발전에 전념할 수 있는 분위기를 만드는 것이 아주 중요합니다. 직원 모두 회사 일을 자기 일처럼 여기고 회사발전을 위해 노력한다면 이루지 못할 것이 없기 ..

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우물 안 개구리가 된 일본 IT산업 갈라파고스 신드롬

우물 안 개구리가 된 일본 IT산업 갈라파고스 신드롬 자신들의 표준만 고집함으로써 세계시장에서 고립되는 현상 갈라파곳스제도가 어디 있는지 아십니까? 제도(諸島)는 '여러 섬' 이라는 뜻입니다. 갈라파고스제도는 에콰도르에 속하는 19개의 섬으로, 남아메리카 대륙에서 1,000km 정도 떨어져 있습니다. 육지에서 멀리 떨어져 있다 보니 독자적으로 진화한 종들이 고유한 생태계를 이루고 있어서, 갈라파고스제도는 '살아 있는 자연사박물관' 으로 불릴 정도였습니다. 그런데 현대로 오면서 육지와 빈번하게 교류하게 되자 외래종이 유입됐습니다. 아에 면역력이 약한 고유종들은 멸종되거나 멸조의 위기를 맞게 됐습니다. 이러한 갈라파고스제도의 상황은 오늘날의 경제현상에도 적용되고 있습니다. 경제학에서 말하는 갈라파고스 신드롬..

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세계경제 문 닫고 만드는 위대한 미국 트럼프노믹스

세계경제 문 닫고 만드는 위대한 미국 드럼프노믹스 2016년 당선된 미국의 45대 대통령 도널드 트럼프가 내세운 경제정책 지난 2016년 11월 8일 실시된 제45대 미국 대통령선거에서 공화당 후보 도널드 트럼프(Donald Trump)가 당선되는 충격적인 결과가 나왔습니다. 선거 전까지만 해도 힐러리 클린턴 민주당 후보의 당선이 유력한 상황이었습니다. 그러나 트럼프는 예상을 깨고 대통령으로 당선됐고, 2017년 1월 20일 공식 취임식을 가지며 백악관에 입성했습니다. 트럼프 당선은 여러모로 미국에 큰 충격을 던졌습니다. 트럼프를 대통령으로 반대하는 미국 국민들은 당선 직후 뉴욕 트럼프 타워 앞에서 시위를 진행하기도 했고, 트럼프 당선에 충격을 받아 미국을 떠나 정치적 망명을 트렉시트(Trexit)를 하..

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