1. 시장은 지금 '채권의 죽음'이라는 거대한 착각에 빠져 있다.
대중은 지난 2년의 기억에 갇혀 있다. 2022년 채권 시장이 겪은 대폭락은 트라우마로 남았고, 여전히 "금리가 더 오르면 어쩌지?"라는 공포가 지배적이다.
하지만 나는 명백히 말한다. 지금이야말로 대중의 공포를 역이용할 때다.
인플레이션 지표인 CPI와 PCE는 이미 목표치인 2%를 향해 수렴하고 있고, 노동 시장의 과열은 식어가고 있다. 이것은 단순한 경기 둔화 신호가 아니다.
중앙은행이 긴축이라는 브레이크에서 발을 떼고 엑셀러레이터를 밟을 준비를 마쳤다는 신호다. 지금 시장이 놓치고 있는 것은 단순한 금리 인하가 아니라, 그 인하가 장기채 가격에 미칠 폭발적인 수학적 파급력이다. 2.
지난 3년의 궤적은 우리에게 듀레이션의 양면성을 처절하게 교육했다. 역사를 복기해 보자. 2020년 팬데믹 당시, 연준의 제로 금리 정책으로 TLT는 40%가 넘는 수익을 안겨줬다.
그러나 2022년, 40년 만의 인플레이션을 잡기...
