HD현대일렉트릭은 국내 전력기기 업계에서 초고압 변압기 본업 경쟁력이 가장 두드러진 기업으로, 전력변압기·회전기기·배전기기로 사업을 구성하고 매출의 절반 이상이 전력기기 부문에서 발생한다. 현재 주가 951,000원, 시가총액 약 35.5조 원이며 목표주가 1,450,000원으로 상승여력이 약 50%인 점이 제시된다. 조선소의 변압기 생산에서 출발해 AI 전력망 수요로 시총 35조 원대의 스타로 부상한 사례로 평가된다.
현대중공업에서 분리돼 2017년 독립법인으로 출범한 뒤, 미국의 AI 데이터센터 확산과 노후 전력망 교체, 신규 송전망 투자 급증으로 초고압 변압기의 글로벌 수요가 급증했다. 765kV 수요에 대응할 수 있는 업체는 현존하는 세계적 다수 중 소수에 불과하며, HD현대일렉트릭은 그중 하나로 꼽힌다. 1Q26 신규수주는 17.97억 달러로 분기 최대치였고 북미 수주잔고 비중은 약 69%에 이른다.
2Q26 실적은 매출 1조 1,077억원(YoY +22.2%), 영업이익 2,981억원(YoY +42.5%, OPM 26.9%)으로 전망된다. 이연 물량의 해소로 수익성이 회복되며 1분기에 이연된 물량이 2분기부터 반영되고, 765kV 중심의 고마진 제품 믹스 유지로 이익이 재차 개선될 전망이다. 연간으로는 2026년 영업이익 1조 2,325억원(OPM 26.8%), 2027년 1조 5,712억원(OPM 30.3%)으로 추정된다.
CAPA 증설으로 2027년 이후 실적 가시성이 확대된다. 미국 공장 투자 규모가 기존 2,000억원에서 3,000억원으로 확대되고 매출 기여 추정치도 1,000억원에서 2,000억원으로 상향되었다. 국내 증설 효과를 더하면 총 4,000억원 수준의 추가 매출 여력이 생긴다. 초고압 중심 수주에서 배전기기·발전기로의 수주 스펙트럼 확장이 중기 관전 포인트로, 데이터센터 향 엔진 발전 프로젝트의 성장으로 회전기기 부분의 수요도 증가할 가능성이 있다.
밸류에이션은 현재 PER 35배, 2028년 기준 23배로 제시되나 이익이 계단식으로 성장하며 2027F 28.5배, 2028F 22.9배로 하향될 것으로 보인다. ROE는 40%대를 유지하는 가운데 피어인 LS ELECTRIC(2026F PER 62.1배)과 비교해도 과도한 수준으로 보이지 않는다는 분석이다. 765kV를 납품할 수 있는 공급처가 적다는 점이 현재 주가를 설명하는 핵심 요인으로 제시된다. 이 포스팅은 개인의 의견이며 투자 권유가 아니다. 투자 판단과 책임은 전적으로 해당자에게 있다.
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