월가가 제2의 하이닉스라고 찍은 삼성전기가 왜 오르는지 알어?

삼성전기는 삼성전자와 다른 회사로, 별도 상장 법인이다. 삼성전자가 스마트폰과 반도체를 만든다면 삼성전기는 그 안에 들어가는 부품을 만드는 역할이며, MLCC, FC-BGA, 실리콘 커패시터를 동시에 생산하는 세계 유일한 업체로 꼽힌다. MLCC는 전자산업의 쌀이라 불리며 AI 서버 한 대에 약 3만개가 필요하고, 일반 서버보다 수요가 훨씬 많다. FC-BGA는 AI 반도체를 메인보드에 연결하는 고급 기판이고, 실리콘 커패시터는 GPU 바로 옆에서 전력 관리의 정밀도를 높이는 차세대 부품이다. 이 세 가지를 동시에 공급하는 점이 삼성전기의 가장 큰 경쟁력으로 평가된다.

AI 서버 수요 급증으로 MLCC의 필요량이 크게 늘어나며, 고성능 MLCC를 대량 생산하는 곳은 일본 무라타와 한국의 삼성전기가 전세계 양대 축으로 여겨진다. 납품 리드타임이 8주에서 26주까지 늘어나며 공급이 빡빡해졌고, 삼성전기의 MLCC 가동률은 2023년 70%에서 2026년 95%로 상승했고 재고주기도 6주에서 4주 초반으로 단축됐다. 실리콘 커패시터와의 동시 공급 계약은 2027년~2028년으로 계약금액 1조 5,570억원, 연매출 비중 약 13.8% 규모로, 글로벌 빅테크와의 대형 계약이다. 이로써 MLCC·FC-BGA에 이어 실리콘 커패시터까지 삼종 동시 공급이 가능해지는 차별화 기술로 평가된다.

실적 측면은 긍정적이다. 2026년 1분기 매출 3조 2,091억원, 영업이익 2,806억원으로 어닝 서프라이즈를 기록했고, 실질 영업이익은 3,520억원으로 컨센서스 상회했다. 2분기 전망은 매출 3조 3,000억~3조 3,300억원, 영업이익 3,807억~4,073억원으로 전년 대비 79~91% 증가가 예상된다. 다올투자증권과 iM증권은 연간 매출 15조 9,000억원, 영업이익 3조원 이상을 전망하고, 목표주가도 220만~230만원으로 제시된다. 다만 주가가 단기간 급등한 만큼 7월 실적 발표 시 실적이 기대를 하회하면 조정 가능성도 존재한다.

가치 평가 측면으로는 AI 서버 수요가 지속된다면 구조적 수혜가 계속될 것이나, 단기 변동성도 고려해야 한다. 7월 29일 2분기 실적 발표를 앞두고 시장 기대치를 상회하느냐에 따라 하반기 주가 방향이 결정될 가능성이 크다. 하이닉스가 HBM으로 메모리 반도체를 주도했던 과거를 떠올리면, 삼성이기술은 부품 세 가지를 동시에 공급한다는 점에서 더 넓은 해자를 형성할 수 있다. 그러나 과거 수익이 미래를 보장하지 않는 만큼, 빅테크의 AI 투자 사이클과 실적 성장 지속 여부를 꾸준히 확인하는 자세가 필요하다.