요즘 시장에서는 AI 인프라 투자 = 재무 리스크라는 공식이 빠르게 확산되고 있다. 그 중심에 있는 종목이 바로 오라클(ORCL)이다.
AI 데이터센터 투자 확대, 오픈AI 등 대형 고객 의존도 논란이 겹치며 투자심리는 급격히 위축됐다. 그런데 여기서 흥미로운 분석이 나왔다.
“모든 AI 고객이 이탈해도 주가 하락 여지는 12% 수준”이라는 극단적 스트레스 테스트 결과다. 그래서 중요한 질문은 이거다.
시장은 오라클을 과도하게 걱정하고 있는 걸까, 아니면 아직 리스크를 덜 반영한 걸까? 1️ 오라클은 정확히 어떻게 돈을 버는 회사인가 결론부터 말하면, 오라클은 AI 회사가 아니라 ‘기업 인프라 회사’다.
수익 구조는 크게 세 축으로 나뉜다. ① 데이터베이스 소프트웨어 글로벌 대기업·금융사·공공기관이 사용하는 핵심 시스템 → 교체 비용이 매우 높고, 해지 가능성 낮음 ② ERP·SCM 등 기업용 애플리케이션 인사·회계·공급망 관리 → 매년 반복되는 구독 수익 구조 ③ 클라우드 인프라(...
