"다들 환호할 때 멈칫했다" 끝일까 시작일까, 5년 보유 직장인이 본 SK하이닉스 고점 논쟁

5년 가까이 국내외 주식을 바라보며 SK하이닉스는 꾸준히 관심 종목에 포함해 왔다. 요즘 분위기는 정점으로 치닫는 모습이 뚜렷하지만, 한 발 물러서 바라볼 필요가 있다. 숫자는 분명히 진짜다. 2026년 1분기 매출 52조6천억원, 영업이익 37조6천억원, 영업이익률 72%로 사상 최대 실적을 기록했고, 검색 시점인 2026년 5월 22일 기준 주가는 약 193만원대, 시가총액은 약 1,377조원으로 코스피 2위다. 선행 PER이 삼성전을 앞지르며 밸류에이션 역전 이야기도 나오지만, 주가 상승은 실적이 뒷받침된 결과로 보인다. 상승의 핵심은 HBM이다. AI 서버 수요가 폭발하고 빅테크의 데이터센터 투자도 늘면서 공급이 수요를 따라가지 못하는 초과수요 상황이 이어지고 있다. 일부 글로벌 기업이 HBM 물량을 미리 확보하려 한다는 관측도 제시된다. 이로 인해 메모리 가격 상승이 실적에 직결되고, 증권사들 역시 목표주가를 잇따라 높여 왔다.

다만 메모리는 역사적으로 사이클 산업이라는 사실이 여전히 강하게 남아 있다. 2000년대 PC, 2010년대 모바일, 2017년 서버 붐까지 모든 슈퍼사이클은 결국 대규모 설비 확충과 공급 과잉으로 마무리된 경험이 있다. 이번에는 다르다는 주장도 존재하지만, 사이클 정점 근처에서의 경계는 여전히 필요하다. 일부 연구원은 이익 정점이 곧 주가 정점이 아닐 수 있다고 보며 하락 사이클 진입 가능성을 경계한다. HBM4 인증 시점, 원화 강세, 성과급·인건비 같은 변수도 거론된다. 따라서 끝이냐 시작이냐를 단정하기보다는 실적과 AI 수요라는 구조적 힘과 사이클의 생리를 함께 바라보는 시각이 필요하다.

두 가지를 함께 놓고 보는 것이 바람직하다고 느껴진다. 환호만 보거나 비관만 보는 시각은 모두 위험하다. 5년간의 관찰에서 가장 뜨거워질 때 가장 차분하게 대응하는 태도가 중요하다는 교훈이 남는다. 어떤 판단이든 투자 성향과 자금 상황에 맞춰 결정될 필요가 있다. 현재의 흐름을 끝으로 보느냐 시작으로 보느냐의 판단 역시 개인의 상황에 따라 달라진다. 최신 정보를 함께 확인하며, 개별 종목에 대한 구체적 분석은 전문가 자료를 참고하는 것이 바람직하다.