시장에서 사이클만큼 신뢰할 수 있는 것은 없습니다

세상에서 가장 위대한 투자자들은 다년간의 실적 부진을 겪을 수 있다. 세상에서 가장 멍청한 투자자들은 다년간의 뛰어난 실적을 겪을 수 있다.

이러한 일이 가능한 것은 인간이 금융 시장을 통제하고 인간이 때때로 변덕스럽기 때문이다. 시장에는 위험과 사이클이라는 두 가지 상수만 있다.

위험이 없으면 보상이 없기 때문에 위험이 존재해야 한다는 얘기다. 그리고 시장 심리, 펀더멘털, 위험 선호도, 투자자 감정이 끊임없이 변화하기 때문에 사이클보다 더 신뢰할 수 있는 것은 없다.

전략, 자산 등급, 유가 증권은 부분적으로는 항상 두려움과 탐욕 사이를 왔다 갔다 하기 때문이기도 하지만 미래를 알 수 없기 때문이다. 사이클의 시작을 예측하는 것은 불가능하다 2010년대 후반에는 기술주가 엄청난 성장을 해 손을 댈 수조차 없었다.

모두가 일상에서 그들의 제품을 사용하고 있었고, 이들 기업 중 대다수는 최고 실적을 달성했다. 그런 다음 코로나가 닥쳤고, 부자들만 더 부자가 된 것처럼 느껴졌다.

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