매출 성장세 뚜렷한데 주가는 고꾸라진 온 홀딩스 러닝화로 잘 알려진 온 홀딩스(On Holding AG, ONON)의 주가가 1월 말 최고점 대비 30% 이상 하락했다. 하지만 이러한 주가 하락에도 불구하고 온 홀딩스는 다른 소매업체들이 경제적 어려움을 겪고 있는 와중에도 고성장 모드를 유지하고 있다는 점이 눈길을 끈다.
최근 룰루레몬(Lululemon)이 실망스러운 전망을 발표하고, 나이키(Nike)가 2025 회계연도에 매출이 10% 이상 감소할 것으로 예상되는 상황에서도, 온 홀딩스는 4분기에 전년 대비 35.7%(환율 효과 제외 시 40.6%) 매출 성장을 기록했다. 조정 EBITDA도 38.3% 증가하는 인상적인 성과를 보였다.
이런 상황을 보면 온 홀딩스의 주가 하락은 기업 펀더멘털보다는 전반적인 시장 약세와 밸류에이션 부담에 기인한 것으로 보인다. 현재 주가 수준이 비GAAP 기준 41배 PER를 형성하고 있어 다소 부담스러운 것은 사실이지만, 성장성을 감안하면 검토해볼...
