레버리지와 공매도 (평균-분산 그래프로 살펴보자) [투자 성과 분석: 중급 9, 12-14]

자산의 특성 및 자산 간 관계를 시각적으로 표현하여 살펴보기에는 평균-분산 그래프가 유용합니다. 대개의 평균-분산 그래프에는 투자 가능한 자산 및 복수 자산에 분산 투자한 포트폴리오를 표시합니다.

몇몇 자산은 강한 관계로 묶여 있습니다. 대표적으로 레버리지로 투자하는 레버리지 ETF와 시장의 하락에 투자하는 인버스 ETF는 기초자산에 대한 파생 상품이라 할 수 있습니다.

평균-분산 그래프로 살펴보면, 레버리지와 인버스는 자산과 현금에 분산 투자하는 특수한 경우입니다. 대출을 받아 100% 이상으로 기초자산에 투자하면 레버리지 ETF가 되고, 기초자산을 공매도하여 추가 현금을 만들면 인버스가 되기 때문입니다.

레버리지와 인버스는 평균-분산 그래프에서 어떻게 모델링 하여 표현할 수 있으며, 그중에서 레버리지의 위험은 레버리지 배율에 따라 어떻게 증폭되는지 살펴봅니다. 더 나아가 미국 시장에 투자하는 레버리지 ETF가 지금까지 높은 수익률을 거둘 수 있었던 요건은 무엇이었는지 생각해 봅니...