주식시장의 본질은 변동성이다

내가 좋아하는 제시 리버모어(Jesse Livermore)의 명언 중 하나는 다음과 같다. 제가 일찍 배운 교훈 중 하나는 월스트리트에는 새로운 것이 없다는 것입니다.

그럴 수 없는 이유는 투기란 본래부터 존재해왔기 때문이죠. 오늘날 주식시장에서 벌어지는 일은 이미 과거에도 있었던 것이며, 앞으로도 반복될 것입니다.

이 말이 특히 마음에 드는 이유는, 겉보기에는 단순하지만 다면적으로 생각할 거리를 던져주기 때문이다. 나는 이 말에 전적으로 동의한다.

주식 시장의 모든 사이클을 관통하는 유일한 상수는 바로 인간의 본성이다. 아무리 인공지능이 발전해도 이 본질적인 사실은 변하지 않을 것이다.

다만, 이와 동시에 주식 시장의 구조적 변화는 끊임없이 일어나고 있다는 점도 알고 있다. 시장의 겉모습과 메커니즘은 시대에 따라 바뀌지만, 인간의 욕망과 두려움은 시대를 초월해 반복된다.

그래서 내가 매년 꼭 챙겨 보는 자료가 하나 있다. 바로 UBS 글로벌 투자 수익률 연감의 연간 차트다.

처음 ...