[실무] 기업가치의 감정평가

기업가치를 평가할 때는 수익환원법, 원가법, 거래사례비교법의 3가지 방법을 모두 고려해야 적정한 기업가치를 산출할 수 있음. (1) 수익환원법 1) 할인현금수지분석법 ① FCF의 결정 현금흐름 추정 시 예측기간은 5년 이상 충분히 길게 해야 하고 경기순환주기가 있는 경우 경기순환주기상 중간점에서의 이익수준에 근거해야 함. ㆍ FCFF= EBIT×(1-법인세율)+감가상각비-자본적 지출±순운전자본 변동분 ㆍ FCFE= FCFF-이자×(1-법인세율)-우선주배당금-원금상환분+신규부채발행 ※ 순운전자본: 매출채권, 매입채무, 재고자산을 보유함으로써 소요되는 자금임. ② 할인율의 결정 - 자기자본비용: CAPM에 의해 산정함.

CAPM에 의해 산정하는 것이 부적절한 경우 다른 방법으로 산정할 수 있음. ㆍ 자기자본비용= 무위험이자율+(시장기대수익률-무위험이자율)×β해당 산업+해당 기업의 리스크 프리미엄 ※ 무위험이자율은 국고채 수익률을 고려하여 산정하고, 시장기대수익률은 주식시장의 수익률을 고...