최근 금값의 흐름은 예사롭지 않다. 안전자산으로 여겨졌던 금이 4년 만에 약세장에 진입했다는 기사 제목이 주목을 끌었다. 이번 하락은 3월 고점 이후 불과 91일 만에 벌어진 일로 언급된다. 핵심 원인은 금리와 물가 흐름에 있다. 미국 5월 소비자물가 상승률은 4.2%를 기록해 시장은 연준의 금리 인하보다는 금리 인상 가능성에 더 무게를 두기 시작했다. 금은 이자가 발생하지 않는 자산으로 간주되는데, 국채 금리가 상승하면(10년물 중심으로 4.5%대를 돌파) 금 보유보다 국채 보유가 훨씬 유리해진다.
이로 인해 현재 금은 안전자산으로의 전통적 역할에서 벗어나나스닥과 같은 위험자산과 같은 방향으로 움직이고 있다. 지정학적 리스크가 남아 있음에도 증시 매도세와 함께 금까지 함께 팔려 나가는 현상이 나타났다. 이러한 흐름은 “경제 위기가 닥치면 금을 매수한다”는 낙관이 항상 성립하지 않을 수 있음을 시사한다.
이번 흐름은 안전자산의 절대성에 의문을 제기한다. 금리가 높고 물가가 안정되지 않는 한 금도 주식이나 다른 위험자산과 같은 변동성을 보일 수 있으며, 불확실한 환경에서조차 금이 단순히 방어 수단으로 작용하지 않는 사례가 나타났다. 따라서 앞으로는 금리 흐름과 거시경제의 복합적 관계를 냉정하게 따져봐야 한다는 교훈이 남는다. 금 투자를 검토하는 사람들은 흘러가는 시장 상황을 다각도로 분석하고, 단일 자산에 의존하기보다는 포트폴리오의 다변화와 리스크 관리 측면에서 접근해야 한다.
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