서흥, 순이익 보다는 영업이익

서흥의 2023년 실적이 나왔다. 당연히 배당컷이 심하게 나왔으니 실적은 안봐도 엉망진창.

그래도 찬찬히 살펴보면 매출은 6% 감소한 5950억. 영업이익은 420억으로 전년 대비 30% 줄었다.

당기순이익은 이게 맞나 싶을 정도로 감소한 80억이다. 순이익 최소 100억은 될거라 봤는데 배당금을 크게 삭감한 것이 한편으로는 이해가 간다.

실적 변동의 이유를 보면 1)높은 금리로 인한 경기 둔화와 2)투자회사 평가 손실이 있다. 1)은 차입부채가 많은 서흥의 재무상태로 볼 때 당연한 말이다. 금리 상황이 나아지면 재무레버리지가 오히려 득이 될 수 있다.

또 다른 이유인 2)를 좀 더 자세히 볼필요가 있겠다. 투자회사의 평가 손실?

딱 떠오르는 것이 내츄럴엔도텍! 서흥 2023년 3분기 보고서 타법인출자현황 지난 3분기 타법인출자현황을 보면 내츄럴엔도텍의 지분 가치는 170억 정도 된다.

서흥 2023년 3분기 보고서 관계기업 투자내용 취득원가는 280억이었는데 순자산가치가 고작 70...