[재무관리] - 9.2. 실물옵션과 유연성의 가치 (Managerial "real" options)

10.5. 실물옵션과 유연성의 가치 기업은 자산을 수동적으로 보유하고 있지 않다.

(수동적으로 관리하라고 매니저를 고용한 것은 아니다) 일이 잘되면 투자안을 확대할 수도, 혹은 축소하거나 포기할 수도 있다. 그렇지 못한 투자안보다 쉽게 수정할 수 있는 투자안이 더 가치가 있으며 전망이 불확실 할수록 유연성은 더욱 가치가 있다.

민감도 분석 등은 프로젝트 수정이 아니다. (투자안을 축소하거나 포기하는 것보다 민감도 분석의 결과는 덜 파괴적이다.)

실물옵션 : 지분을 투자하는 프로젝트에 투자, 수정, 연기 또는 처분할 수 있는 옵션 확장옵션 (The Option to Expand) 확장해야 할 의무는 없지만, 시험 결과 그렇게 할 옵션(선택권)을 갖는다. 확장할 수 있는 옵션이 가치를 갖는 것 포기옵션(The Option to Abandon) 투자안에 더 이상 수익성이 없다면, 회사는 손신을 줄이고 투자안을 포기하는 옵션을 행사한다.

유형자산은 보통 무형자산보다 팔기 쉽다. The Op...

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