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162. 글로벌 경제 호황의 조건 (2) - 금본위제와 미국의 행운

다시 글로벌 경기 호황이 올 수 있을까?① 미국의 수요 개선② 세계화 재개 의지③ 빈부격차 해소 의지④ 글로벌 제 3세계 국가의 수요 확대⑤ 글로벌 공급 축소에 따른 희생 국가개인적으로 스터디한 장기적인 매크로 관점에서 본다면, 위 다섯가지 조건이 어느정도 수반 되어야 1910년~20년대, 1950년~60년대, 1990년~2000년대와 같은 경기 호황이 다시 찾아올 수 있을것 같다고 생각하고 있습니다.161. 글로벌 경제 호황의 조건 (1) - 대공황연준 VS 코로나연준미국 정부와 연준 정책이 1930년대 대공황과 1950년대~60년대 글로벌 경기 호황에 어떤 부정적, 긍정적 영향을 미쳤는지 확인해 보는것이 힌트가 될 수 있다는 생각에 하나.......

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워렌버핏 2. 1958년 주주서한 - 니프티 피프티(Nifty Fifty)

현재 나타나고 있는 빅테크 기업들의 독주를 두고 1960년대 말에서 1970년대 초까지 나타난 니프티 피프티(이하 NF) 현상과 유사하다는 평가가 많습니다.워렌 버핏의 주주서한을 통해 당시의 시장 분위기를 유추해봄으로서 현재 NF에 대한 힌트가 될 수 있는지 년도별로 주주서한을 살펴보고 있습니다. 1958년 데이터1958년 주주서한1958년 일반 주식시장중형 투자신탁을 운영하는 한 친구는 최근 "미국인들의 특징인 변덕스러운 기질이 1958년에 큰 변혁을 일으켰고, 적어도 '우수'는 주식시장에 적절한 단어일 것"이라고 썼다.이는 1958년 주식시장을 지배한 심리학의 변화에 대해 아마추어 수준과 프로 수.......

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157. 현대통화이론(MMT)이 온다면 투자 아이디어는? (5) - 물가 상승 시나리오

장기적으로 누적된 글로벌 경제의 문제들보다 현재는 코로나로 인해 증가한 실업률의 회복이 가장 큰 문제일 것입니다.지난 40여년간 진행되어 온 신자유주의는 소비자의 수요가 아닌 기업의 공급 우위의 경제체제였고, 공급 우위는 유지된채 수요가 축소되어 가는 과정중에 코로나가 발생해 수요는 더욱 축소 되었습니다.이대로 두면 실업률 증가로 인한 소비감소로 디플레이션은 더욱 깊어질 가능성이 높고, 지속되는 디플레이션은 추가적인 기업이익 악화, 고용 축소로 이어지고 최악의 경우 부채의 붕괴로도 이어질 수 있습니다.축소된 수요, 즉 유효수요를 창출하는 것이 글로벌 모든 정부와 중앙은행들의 커다란 과제가 되었습니다.......

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156. 현대통화이론(MMT)이 온다면 투자 아이디어는? (4) - 시나리오와 의사결정

84. 현대통화이론(MMT)이 온다면 투자 아이디어는? (1)85. 현대통화이론(MMT)이 온다면 투자 아이디어는? (2)85. 현대통화이론(MMT)이 온다면 투자 아이디어는? (3)지난 5월 중순경 현재 위기의 본질은 전염병 보다는 신자유주의라는 경제체제가 낳은 구조적인 위기이기 때문에 MMT가 가장 강력한 해결책일 수 있다는 생각에 이런 저런 아이디어를 떠올려 봤었습니다.5월 중순경 당시는 대공황이 올 것이다, 스태그플레이션이 올 것이다, 주가는 U자, L자, V자의 형태가 될 것이다 등의 다양한 해석이 굉장히 엇갈린 시기이기도 하였습니다.결과적으로 5월 중순경 이후 증시는 그 이후 V자 반등에 성공했고, 국채금리는 안정적이었으며, .......

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김일구상무 3. 모멘텀 200년의 역사와 루저게임

주식을 살 때 어떤 종목을 사는 것이 좋을까?① 지금 잘 올라가고 있는 종목② 저평가 되어 있는 종목자산배분 전략에 더 중요한 것은 무엇일까?① 수익을 확보하는 것② 손실을 방어하는 것위 두가지 질문은 과거에도 그래왔고 앞으로도 그렇고 수많은 투자자, 전략가들에게 있어 중요한 연구과제일 것입니다.코로나로 인한 실물경제 위축과 자산시장의 괴리가 나타나고 있는 현 시점에서도 위 두가지 질문은 많은 생각을 갖게 만듭니다. 오랜 투자의 역사를 통해 위 두가지 질문에는 정답이 있을 수 없다는 것이 검증 되었지만 베테랑 이코노미스트 김일구상무님의 유투브 영상과 뉴파운드리서치의 리포트를 통해 모멘텀 전략 측.......

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156. 다우지수에 주목해야 하는 이유 (2) - 연준이 빈부격차를 해소할까?

149. 잭슨홀 미팅 포인트 정리 - 다우지수에 주목해야 하는 이유이전 글에서 잭슨홀 미팅에서 평균물가목표제(이하 AIT)를 도입할 가능성이 높고, 도입한다면 다우지수에 주목해야 한다는 생각을 했었습니다.잭슨홀 연설에서 파월이 AIT 도입을 발표하자 당일 다우지수에 대규모 매수유입이 있었습니다.9월 이후 미국증시의 변동성이 높아졌지만 다우지수가 나머지 지수대비 아웃퍼폼 하는 모습을 보여주고 있습니다.현재까지는 시장이 비교적 제가 예상했던 방향의 선택을 한 셈입니다. 이러한 상황이 향후에도 지속될 수 있을지는 시장의 선택이라 예측할 수 있는 부분이 아니지만 잭슨홀 미팅이후 비교적 다우지수에 뚜렷한 움.......

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155. 연준 AIT 분석 (2) - 연준과 시장의 진화하는 내러티브

151. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (1)153. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (2)154. 연준 AIT 분석 (1)연준과 BOE의 잭슨홀 연설을 통해 분명해진 것은 현재 중앙은행들이 본인들의 통화정책 진화 못지 않게 중요하게 생각하는 것이 시장과의 <커뮤니케이션> 입니다.중앙은행들이 시장과의 커뮤니케이션을 더욱 중요하게 생각한건 2012년 버냉키의 깨달음에서 부터 였습니다.저는 이것을 돈의 수요예측 이라고 표현 했었습니다.시장은 돈에 대해 크게 ① 소비를 사거나 ② 저축을 하거나 ③ 투자를 하거나 세가지 수요를 느낍니다. 시장이 돈을 가지고 물건을 살지, 저축을 할지, 투자를 할지 정부와 중앙은행이 얼마나 예측을 잘하는지가 점.......

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미국 ETF 자금흐름 투자힌트 - 변동성 확대의 시작일까?

8월 21일 ~ 27일 미국 ETF 자금흐름을 통해 투자힌트가 될 만한 부분이 있는지 살펴볼까 합니다.8월 21일~27일 ETF 자금흐름지난주는 약 8억 달러 매수우위로 그 전주에 비해 변동성이 소폭 상승 했습니다. 매도세는 소폭 감소하고 매수세는 소폭 증가 했습니다.코로나 초기였던 2월말 변동성 수준에 비하면 아직 약 3분의 1 수준이라 당시와 비교해 아직은 큰 편이라고 볼 수는 없지만 당시와 유사하게 매수매도의 비교적 뚜렷한 특징이 나타났습니다.코로나 초기에는 위험자산의 매수, 안전자산의 매도가 뚜렷했다는 것이 특징이라면 지난주는 지수에서 뚜렷한 차이를 보였다는 것이 특징 입니다.지난주 눈여겨 볼 만한 흐름은 SPY.......

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154. 연준 AIT 분석 (1) - 글로벌 중앙은행 잭슨홀 연설

151. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (1)153. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (2)이번 연준의 장기 목표 통화정책 개정은 <당분간, 광범위, 포괄적> 모호한 단어를 사용함으로서 시장에서의 해석 역시 다양하게 나타나고 있습니다. 그에 따라 증시, 채권, 환율 전반적으로 변동성이 높아지고 있는 것으로 보입니다.연준이 평균물가목표제(이하 AIT)를 도입한 의도, 그로 인해 나타날 효과, 시장에 해석 여부 어느 것 하나 쉽게 예측해보기 어려운 상황이라 AIT에 대한 다양한 측면으로의 접근이 필요해 보입니다.연준은 AIT를 통해 당분간 물가상승을 용인 하겠다는 뜻을 비쳤지만 잭슨홀 미팅은 글로벌 중앙은행장들이 대거 참여 했기 때문에 다른.......

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153. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (2) - 2017년 버냉키의 예언

3월 중순 연준이 금리를 제로까지 이머전시컷을 진행하고 양적완화를 재시행 하던 시점부터 이번 8월 말 잭슨홀연설을 통한 평균물가제목표제(이하 AIT) 도입에 이르기 까지 연준은 매우 빠르고 강력한 통화정책을 이어왔습니다.그리고 코로나 이후 연준의 통화정책은 놀랍도록 한사람의 아이디어와 일치 합니다.2008년 금융위기 당시 연준 의장이었던 벤 버냉키 입니다.다음 위기가 오면 중앙은행은 어떻게 대응해야 할까?사전 예방적 재정정책에 대한 더 강력한 사례를 만드는것 외에 두가지 광범위한 가능성이 있다.첫째, 포워드 가이던스, 양적완화라는 최근 개발된 새로운 도구를 더 많이 활용할 수 있을 것이다. 이 두가지 도.......

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152. 현대통화이론 MMT (7) - 국채금리 상승은 필연적일까?

<MMT 관련 지난글>(1) 자유주의, 수정주의, 신자유주의, 포스트...(2) 중국과 미국, 공자와 노자 그리고 유대인(3) 포퓰리즘인가? 경제정책인가?(4) 무제한 재정지출과 전세계 일본화(5) FED NOW, CBDC 연준의 큰 그림(6) 므누신과 라가르드, 골드만삭스현대통화이론 MMT가 시행 된다면 경제활동과 투자활동에 어떠한 영향을 미칠 수 있는지 미리 시나리오를 대비해 두기 위해 MMT에 대해 다양한 측면으로 접근해보고 있습니다.지난 글들을 통해 어느 정도 유추해 볼 수 있었던 점 중에 하나는 MMT에 대한 다양한 주체들의 의견은 정치적, 학문적, 지위적 이해관계에 따라 일치될 수 없다는 것이었습니다.그만큼 MMT란 화폐제도, 자.......

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자산배분, 매크로 투자정보에 도움이 되는 추천 사이트

자산배분과 매크로에 대한 투자 정보나 자료들을 어디서 취합하는지 질문을 주시는 분들이 많아져서 혹시나 도움이 되시지 않을까 하여 제가 자주 들르는 사이트들을 정리해 봤습니다.1. 연준 홈페이지연준 홈페이지는 사실 거의 매일 가는 곳입니다. 아시다시피 연준은 중앙은행의 중앙은행이라고 해도 될 정도로 글로벌 경제에 가장 영향력이 큰 기관이기 때문에 중요도 측면에서는 탑이라고 볼 수 있습니다. 글로벌 각국 대부분의 중앙은행들은 자체적인 홈페이지를 운용하고 있지만 연준만큼 본인들의 통화정책에 대한 자료나 데이터를 투명하게 공개하는 곳이 없습니다. 미국이 왜 금융선진국인지 느낄 수 있을 정도로 연준은 홈페.......

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151. 파월 잭슨홀 연설 리뷰 (1) - 연준에게 맞서지 마라? 파월이 말한 직관의 의미

이번 잭슨홀 미팅의 제목은 <다가올 10년, 통화정책은 무엇을 해야 하는가?> 였습니다. 잭슨홀미팅에 앞서 연준 의장 파월은 잭슨홀연설을 통해 '우리 통화정책 체제의 강력한 업데이트.' 라는 묘사와 함께 2012년 이후 채택된 통화정책인 장기 목표 통화정책 전략을 개정 발표 하였습니다.이번 통화정책 개정에 가장 큰 변화는 평균물가목표제에 도입 이었으며, 위원회 17명의 만장일치로 개정에 합의 했다고 밝혔습니다.파월의 잭슨홀 연설을 리뷰해 보고 <다가올 10년, 투자자로서 무엇을 해야 하는가?> 에 대해 생각해 볼까 합니다.굉장히 긴 연설문이기 때문에 1차적으로 중요한 부분이라고 생각하고 있는 큰.......

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파월 잭슨홀 연설 라이브 (종료)

평균물가목표제 동의 했네요.10시 24분 현재 달러 급락중 입니다.예상대로 다우지수가 크게 상승하네요.10시 57분 연설 끝났습니다.달러 급락후 급반등 변동성이 높아지고 있습니다.

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연금 뉴웨더 포트폴리오 (5) - 퇴직연금DC형, 개인형퇴직연금IRP 버젼

퇴직연금 6년 투자의 결과가 2% 라는 지인의 고백에 서로 적지 않은 충격을 받은 후 단기국채 ETF만 설정해 둬도 분배금에 힘입어 예금 이자보다는 좋을 수 있다는 것으로 카톡은 마무리 되었지만 내친김에 뉴웨더 퇴직연금 버젼 포트폴리오를 구성해 보기로 했습니다.개인적으로 사업자 신분이라 퇴직금이 없고, 직장인에 비해 국민연금 축적도 상대적으로 불리하기 때문에 세제혜택이 빵빵한 연금저축펀드와 변액연금, 퇴직연금IRP를 모두 운용하고 있긴 하지만 퇴직연금이 가장 손이 안가는 편입니다.퇴직금제도가 노동부 산하라 그런지 연금저축펀드에는 없는 채권 30% 의무편입, 선물 ETF 투자 제한 때문에 포트폴리오를 구성하는데.......

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150. 미국증시의 장대한 반등이 지속될 수 있을까? 중국이 바라보는 미국증시 전망

2020년 새로운 전염병과 여러 요인의 영향으로 미국증시는 3단계 장대한 쇼크를 선보일 것입니다. 3월말 이후 미국증시는 빠른 속도와 규모로 반등하여 시장의 기대치를 뛰어 넘고 사상 최고치를 기록 했습니다. 이는 전염병의 진화와 실물경제의 성과에서 크게 벗어난 것입니다. 다음 기간에 미국증시는 불안감으로 후퇴하고 크게 변동할 가능성이 있습니다. - 2020년 8월 24일 중국 인민은행 연구소중국 인민은행은 며칠전 현재 미국증시에 대한 네거티브한 입장을 담은 보고서를 발표 했습니다.대단히 분석적인 내용은 아니라고 생각되지만 나름 정리가 잘 되있고 현재 글로벌 경제에서 중국의 역할과 입장이 중요할 수 있기 때문에 가.......

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연금저축펀드, 개인형퇴직연금IRP에 담을 수 있는 데이터센터 리츠펀드?

글로벌 저금리기조가 장기화 됨에 따라 높은 수익률의 현금흐름을 만들어 낼 수 있는 리츠 투자가 활성화 되고 있음에도 국내 연금저축펀드, 개인형퇴직연금IRP 등에서 투자 할만한 리츠 상품은 다양한편이 아닙니다. 기존에 나와 있는 리츠 상품들은 글로벌에서 10여년 이상 운용되온 벤치마크를 추종하고 있어 안정적으로 자리잡고 있긴 하지만 뭔가 시대의 흐름에 살짝 뒤떨어지는 느낌이랄까요?그러한 이유로 개인적으로 운용하고 있는 포트폴리오에도 리츠 대신 인프라 관련 상품을 투자 중인데 얼마전 꽤 괜찮은 <리츠 펀드>가 출시된것 같아 가볍게 정리해 볼까 합니다. KB미국데이터센터인프라리츠4차산업, 언택트 시.......

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149. 잭슨홀 미팅 포인트 정리 - 다우지수에 주목해야 하는 이유

8월 27일~28일 전세계 중앙은행장들이모여 <잭슨홀미팅>을 개최 합니다.과거에도 잭슨홀미팅에서 주요 정책들이발표 되었던터라 파월의 잭슨홀연설에많은 시장참여자들이 관심을 가지고 있습니다.이번 잭슨홀미팅의 관전 포인트는 크게 두가지로 압축되고 있습니다.① 일드캡(YCC) 도입 발언 여부② 평균물가목표제 도입 발언 여부개인적으로 <일드캡>은 현재 국채금리가안정된 상황이라 명분이 부족하며과거 일본의 사례를 통해 유추해 보더라도현재 도입할 가능성은 매우 낮다고 판단 합니다.다만 <평균물가목표제>는 도입될 가능성이 매우 높고 이로 인해 금융시장 체질에 변곡점이 생길 것으로 보고 있습니다.......

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148. 미국국채금리와 테슬라, 현대차 주가, 금시세의 상관관계 (2) - 뉴욕증시 사상최고가

어제 뉴욕증시가 다시 사상최고가를돌파함에 따라 시장이 뜨겁습니다.<컨택주>로 대표되는 다우존스가<언택주>로 대표되는 나스닥보다상승폭이 컸습니다.이를 두고 그동안 실물경제의 타격으로상승이 제한적이었던 경기민감주로의매수유입으로 해석해 볼 수도 있겠지만여전히 <미국국채금리와의 상관관계>가높게 나타나고 있는것으로 판단되어지속적으로 추적하고 있습니다. 미국국채금리와의 상관관계미국국채 10년물 금리가 8월 중순이후10bp 가량 지속적으로 하락하다가8월 21일을 기준으로 3bp 상승 했습니다.여전히 미국국채금리와테슬라, 현대차, 금가격의 상관관계는높게 나타나고 있습니다.주가와 금가.......

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#13. 악화된 미중무역협상 미국증시가 중요하다. 미국경제지표

시간을 번 미국증시일주일전 올려드린 경제지표 글에서 S&P500이 2,800선 여부가 중요할 것 같고, ...

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