미국 원달러환율 1500원 이유 3가지, 기준금리인상 가능성까지

원달러 환율이 1500원을 넘고 10거래일 연속 1500대 유지 현상은 세 가지 요인이 동시에 작동한 결과로 보인다. 첫째, 이란 전쟁으로 인한 호르무즈 해협 봉쇄가 계속되며 원유 가격이 급등했다. 브렌트유는 배럴당 114달러까지 오르며 글로벌 물가에 압박을 가했고, 미국 CPI도 상승해 연준의 금리 인하 기대가 약화되면서 강달러 흐름이 강화됐다. 양측 간의 협상 난항은 호르무즈 해협 통제권 문제를 여전히 남겨 두고 있다.

둘째, 원화 공급 증가 주장이 제시된다. 한국의 M2 증가율이 GDP 대비 150%를 넘는 구조가 환율의 변동성 확대 요인으로 지목되지만 한국은행은 이를 반박하며 논쟁이 이어진다. 또한 역대 최장 기간의 한미 금리 역전으로 기업들의 달러 보유 비중이 감소하면서 달러 공급이 줄었다는 분석도 제시된다.

셋째, 수입업체의 달러 결제 수요가 급증했다. 에너지 수입 의존도가 높은 한국은 유가 상승 시 달러 수요가 커지고, 원화 1500원대 고정 여건에서 선물환 매수가 증가해 달러 공급을 압박했다. 코스피 급등과 외국인 주식 차익실현 매도도 더해져 달러 수요가 공급을 상회하는 구조가 굳어졌다.

미이란 종전 협상은 긍정적 기류가 보이나, 유가 하락과 환율 안정으로 곧바로 연결되진 않을 전망이다. 호르무즈 해협의 기뢰 제거와 선박 통과 처리에는 수주가 소요될 수 있고, 해협 리스크 지속 시 유가와 달러 고공행진도 이어질 가능성이 있다. 반대로 협상이 결렬되면 유가 재급등과 환율 상승 가능성도 존재한다.

신현송 한국은행 신임 총재는 취임 이후 강력한 긴축 시그널을 지속해 왔다. 금리 인상의 방향은 명확하지만 최종 목표 금리 수준은 여전히 불확실하다. 7월 금통위에서의 인상 가능성은 시장 기대와 일치하는 편이며, 1분기 성장과 반도체 수출의 긍정적 요인을 근거로 인상 명분이 유지된다. 다만 최종 수준은 이란 전쟁 전개 상황과 유가 흐름에 좌우될 전망이다.

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