레버리지 ETF, 오래 들고 있을수록 손해인 진짜 이유

반도체 ETF가 1년에 3배 오를 때, 레버리지 ETF는 11배 올랐다는 기사를 보셨을 겁니다. 실제 수치입니다.

KODEX 반도체 ETF 1년 수익률 300.86%일 때 KODEX 반도체레버리지 ETF는 1,115.98% 수익을 냈거든요. 1억 원이 12억 원이 된 셈입니다. 저도 처음 이 숫자 봤을 때 오타인 줄 알았습니다.

그런데 이 숫자를 보고 "레버리지 ETF 사면 되겠다"고 판단했다면, 정확히 절반만 알고 있는 겁니다. 같은 구조가 반대 방향으로 작동하면 어떤 결과가 나오는지, 저는 그 이야기를 먼저 해드리려 합니다.

경제공학적으로 해석하면, 레버리지 ETF는 방향성이 맞을 때 극도로 강력하고 방향성이 없을 때 극도로 위험한 두 얼굴의 구조입니다. 핵심 변수는 세 가지입니다.

일간 수익률 추종 구조, 변동성 감쇠(Volatility Decay), 그리고 세금과 비용입니다. 이 세 가지를 순서대로 짚어보겠습니다. 1.

매일 리셋되는 구조 — 2배가 아닌 이유 레버리지 ETF...