SK하이닉스가 선택한 세계 최초 ALG 1위 반도체 소부장 기업

세계 최초 ALG 1위 반도체 소부장에 주목받는 가운데, 저는 반도체 전공정 장비 전문 기업인 주성엔지니어링의 위치를 재정리해 보았습니다. 대형주가 시장의 관심을 독차지하는 시점에도, 이들은 수익률 측면에서 조용히 강세를 보이며 업계의 주목을 받고 있습니다. 반도체 제조사들의 설비 투자가 확정되면 그 수혜가 장비 업체로 고스란히 돌아간다는 사실을 저는 여러 차례 확인했습니다. 특히 차세대 공정의 핵심으로 불리는 ALD 기술력은 주성엔지니어링의 위상을 단순 협력사를 넘어서는 위치로 올려놓았습니다. 제 핵심 경쟁력은 ALD를 넘어선 ALG 즉 원자층 성장 기술에 있습니다. 미세화가 심해지며 기존 CVD 방식의 한계가 두드러졌고, 선폭이 좁아질수록 막의 균일 입히기가 어려워졌습니다. ALD는 원자 크기의 단일층을 정밀하게 쌓아 나가 나노미터 두께 제어를 가능하게 하며, 주성은 여기에 시공간 분할 ALD를 상용화해 증착 속도와 막 질에서 큰 향상을 이뤄 냈습니다. 이 기술은 고대역폭메모리 HBM 같은 고성능 칩 제조에 필수적이며, 삼성전자와 SK하이닉스가 선단 공정에서 ALD 비중을 80%로 확대하는 데 결정적 요인으로 작용했습니다.

다만 2026년 1분기에는 일시적 부진이 따랐습니다. 매출 548억 원, 영업손실 70억 원으로 적자 전환이었고, 고객사의 투자 시점 변경과 공격적 R&D 비용 지출이 한 원인으로 지목됩니다. 매출 대비 R&D 비중이 30%를 상회하면서 기술 확보에 매진한 결과였습니다. 그러나 저는 이 시기를 위기가 아닌 기회로 봅니다. 글로벌 반도체 제조사들의 신규 팹 가동이 2026년 하반기부터 본격화될 예정이기 때문입니다. 2026년 연간 가이던스는 매출 약 3,886억 원, 영업이익 690억 원으로 전년 대비 각각 22%, 53% 이상 증가할 것으로 전망합니다. 특히 중화권 고객의 노후 장비 개조 수요와 북미 고객의 신규 수주가 실적 반등의 트리거가 될 가능성이 큽니다. 반도체 장비 산업은 수주와 매출 인식 사이의 시차가 존재하기 때문에 현재의 부진이 오히려 저점 매수의 근거가 될 수 있습니다.

또한 기업 구조 재편도 주목할 만한 호재로 다가옵니다. 주성엔지니어링은 반도체와 태양광 디스플레이 사업 부문을 분리하는 인적분할을 추진 중이며, 지주사인 주성홀딩스와 반도체 부문인 주성엔지니어링으로 재탄생하게 됩니다. 이를 통해 반도체 사업의 전문성을 극대화하고 밸류에이션의 저평가를 해소하는 전략이 제시됩니다. 다만 태양광과 디스플레이 부문이 독자적으로 수익성을 확보하기 어려워 무산될 가능성도 남아 있습니다. 인적분할이 실제로 가능할지에 대한 의구심도 존재합니다.

정리하면 주성엔지니어링은 ALD/ALG 기술력으로 메모리와 비메모리 모두에서 필수 입지를 다져 왔고, 2026년 하반기의 강력한 사이클에 올라탈 기회를 맞이하고 있습니다. 단기 실적의 변동성에 흔들리기보다 하반기부터의 대형 팹 가동과 구조 재편 이후의 기업 가치 재평가가 주가를 견인할 가능성이 큽니다. ALG 기술의 차별성은 원자 단위로 박막을 성장시켜 초미세 공정에서도 두께 균일성과 높은 정밀도를 구현하는 데 있으며, 이러한 경쟁력은 향후 글로벌 공급망에서 중요한 위치를 차지하게 될 것입니다.