수익률이 10%인데 왜 10% 인출하면 자산이 줄어들까?

은퇴 후 투자한 자산의 배당 또는 매도를 통해 생활비를 마련한다고 가정해 보겠습니다. 투자 자산의 장기 수익률(CAGR)이 연 10%라면 매년 10%씩 인출해도 자산이 유지될까요?

직관적으로는 맞는 말처럼 보입니다. 하지만 실제로 계산해 보면 자산은 조금씩 줄어듭니다.

예를 들어 1억원을 투자했고, 매년 정확히 10%씩 상승한다고 가정해 보겠습니다. 연말 자산: 1억 → 1억 1천만원 10% 인출: 1,100만원 남는 자산: 9,900만원 다음 해는 1억원보다 조금 줄어든 9,900만원으로 시작합니다.

즉, 수익률이 10%이고 인출률도 10%라면 자산은 매년 조금씩 감소합니다. 이유는 생각보다 단순합니다.

수익률과 감소율(또는 인출률)은 대칭적인 관계가 아니기 때문입니다. 예를 들어 자산이 10% 감소했다면, 다시 원래 수준으로 돌아가기 위해서는 10%보다 더 높은 수익률이 필요합니다.

이 때문에 장기 수익률이 10%라고 해도 자산의 명목 금액을 유지하려면 인출률은 그보다 낮아야 합...