9월의 증시는 시작부터 묘한 긴장감 속에서 움직이고 있다. 숫자가 말해주는 현실은 분명하다.
고용시장은 이미 식고 있고, 실업률은 빠르게 올라가고 있다. 시장은 이런 흐름을 근거로 연준이 9월 금리 인하에 나설 가능성을 90% 이상으로 확신하고 있다.
하지만 여기서 우리가 놓치지 말아야 할 한 사람이 있다. 바로 제롬 파월이다.
파월은 언제나 “데이터 종속적”이라는 말을 반복해왔다. 고용시장이 약해졌다고 해도, 만약 CPI가 높게 튀어오른다면 그의 특성상 금리 인하 버튼을 바로 누르지 않을 수도 있다.
이게 시장이 늘 두려워하는 지점이다. 투자자들은 고용 둔화라는 명백한 신호에도 불구하고 CPI 발표가 나오기 전까지는 함부로 베팅하지 못한다.
왜냐하면 파월은 고용보다 인플레이션을 더 무겁게 본다는 사실을 이미 여러 차례 증명했기 때문이다. 그럼에도 나는 이렇게 말하고 싶다.
쫄 필요 없다. 인플레이션 지표가 예상을 벗어나지 않는 한, 9월 금리 인하는 사실상 확정적이다.
그리고 그 ...
