더 많은 정보가 투자의 성공으로 이어지진 않는다

벤저민 그레이엄은 워런 버핏의 스승이자 멘토였으며, 주식 시장에서 저평가된 주식을 발굴하는 전문 투자 펀드를 운영했다. 1926년 어느 날, 그레이엄은 철도에 관한 정부 보고서를 읽고 있었다. 그러던 중 중요한 주석 하나를 발견하게 되는데, 여러 석유 파이프라인 회사들이 보유한 자산에 관한 내용이었다.

그러나 세부 사항은 부족했기에, 그레이엄은 워싱턴으로 향하는 기차를 타고, 더 많은 정보를 얻기 위해 Interstate Commerce Commission (ICC)로 향했다. 그레이엄은 ICC의 먼지투성이 사무실에서 그 주석이 시사한 내용을 확인하게 되는데, 바로 많은 파이프라인 회사들이 역사적 이유로 자산 가치가 회사 자체의 가치보다 훨씬 더 큰 경우가 많다는 사실이었다.

예를 들어, Northern Pipe Line의 주식은 65달러에 거래되었지만, 이 회사가 보유한 채권의 가치는 주당 95달러였다. 이것은 그야말로 명백한 투자 기회였다.

그레이엄은 Northern의 주식을 매...