투자라는 것은 본질적으로 좋은 결정과 단순한 운을 구분하기 어렵게 만든다. 불확실성과 우연, 그리고 잡음이 결과를 흐리게 만들기 때문이다.
단기적으로는 시장에서 어떤 일이든 벌어질 수 있다. 게다가 인간은 본능적으로 결과에 치우쳐 판단하는 경향이 있다.
우리는 결정을 내린 과정의 질보다는, 그 결정이 어떤 결과를 가져왔느냐에 따라 평가한다. 이런 모습은 스포츠에서도 자주 볼 수 있다.
팬들은 팀이 이기면 감독과 선수들을 칭찬하고, 지면 비난한다. 승리 = 좋은 결정 패배 = 나쁜 결정 이렇게 단순화해서 판단해버리는 것이다.
이것이 바로 ‘결과 편향(outcome bias)’이다. 게임 중 어떤 전략이 얼마나 위험했는지, 혹은 얼마나 합리적인 결정이었는지는 고려되지 않는다.
과정에 대한 섬세한 이해 없이 단지 결과만으로 판단해버리는 것이다. 하지만 스포츠는 본질적으로 불확실성에 지배받는다.
어떤 팀이든 단 한 경기에서는 이길 수 있다. 그래서 강팀이 약팀에게 덜미를 잡히기도 한다.
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