지난 50년간 S&P 500의 수익률

지난 1년간 S&P 500의 수익률은 31%로 기록되었지만, 이는 50년 동안의 최고 수익률과는 거리가 있다는 사실이 확인된다. 1975년 이후 연평균 수익률은 약 12.5%였고, 1년 수익률의 경우 40%를 넘은 해가 22번, 50% 이상 상승한 해는 7번에 이른다. 마이너스 수익률은 17%에 불과했고, 10% 이상 하락한 경우는 약 8%, 20% 이상 폭락한 경우는 약 3%에 그친다. 31%의 1년 수익률은 전체 분포에서 상위 12%에 해당하는 성과다.

한편, 직전 12개월에 30% 이상 상승했던 시기를 대상으로 이후 12개월 수익률을 보면 평균 11.1%로 나타난다. 크게 오르는 국면이더라도 추가 상승이 항상 뒤따르는 것은 아니며, 향후 12개월의 정확한 전망은 여전히 불확실하다. AI 열풍의 기대와 미래 이익 증가분이 이미 주가에 반영되었을 가능성, 혹은 과열 장세의 시작일 가능성 등 다양한 해석이 존재한다. 변동성이 큰 짧은 기간의 움직임은 예측을 어렵게 만든다.

최근 4월 이후 나스닥의 상승장은 브로드컴의 실적 발표 직후 뚜렷한 조정을 겪었다. 브로드컴의 2분기 매출과 주당 순이익은 기대를 웃돌았으나 AI 반도체 매출은 큰 폭으로 증가했고, 빅테크의 맞춤형 AI 칩 수요도 여전히 탄탄하다는 평가가 있었다. 그러나 2분기 AI 매출 가이던스가 기대치를 밑돌면서 총마진 압박 우려가 커졌고, 고마진인 인프라 소프트웨어 매출은 기대에 미치지 못했다. 거품 여부를 둘러싼 논의가 지속되는 상황에서 시장의 방향성은 여전히 불투명하다. 시장 참여자들 사이에서 신용대출을 통한 차입 증가가 관찰되었지만, 단기 변동성은 여전히 큰 편이다.