"엔비디아 마벨에 20억 달러 투자" 젠슨황이 직접 찍은 다음 타자

엔비디아가 마벨 테크놀로지에 20억 달러를 투자한 것은 AI 생태계의 핵심 연결 고리를 완전한 하드웨어 차원의 통합으로 끌어들이려는 전략이다. 마벨은 데이터센터용 네트워킹 및 연결 반도체를 설계하는 팹리스 기업으로, 엔비디아의 GPU가 뇌라면 마벨은 뇌와 뇌를 잇는 신경망 역할을 한다. AI 데이터센터에서 수천 개의 GPU가 데이터를 주고받을 때 발생하는 연결 병목을 해결하는 것이 주된 임무다. 현재 데이터센터 매출의 75%를 차지하는 구조에서 AI 수요 확대로 마벨의 체질은 크게 바뀌었다.

2024년 3월 발표된 엔비디아의 투자로 NVLink Fusion 플랫폼을 통해 마벨이 엔비디아의 AI 생태계에 하드웨어 차원으로 완전히 통합되는 구조가 만들어졌다. 컴퓨텍스 무대에서 젠슨 황은 마벨 CEO 맷 머피와 함께 AI 인프라 확장에 따라 데이터센터 연결 제약이 핵심 이슈로 부각된다고 강조했고, 마벨을 “차세대 1조 달러 기업”으로 지칭했다. 시가총액 약 1920억 달러인 마벨이 1조 달러에 이르는 성장을 목표로 한다는 시그널이 투자 의도에 반영된다.

현재 흐름은 단계별 병목 해결의 연장선이다. 1단계는 연산 병목으로, 엔비디아의 GPU 수요 급증으로 세계 최초의 시가총액 5조 달러 기업에 이르렀다. 2단계는 메모리 병목으로 HBM 수요 급증에 따라 SK하이닉스·삼성전자·마이크론이 동시 급등했다. 이제 3단계인 연결성 병목이 본격화되며, AI 클러스터의 확장에 따라 데이터 전송 속도가 시스템 성능을 좌우하는 핵심 변수로 부상한다. 구리 케이블의 한계를 넘어 광학 인터커넥트가 필요해지고, 마벨의 실리콘 포토닉스와 광학 DSP가 중요한 역할을 맡게 된다.

실적 측면에서도 긍정 신호가 뚜렷하다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 24억 1800만 달러로 사상 최고치를 기록했고, 영업 현금흐름도 역대 최고치를 경신했다. 커스텀 AI 칩 매출은 작년에 0달러에서 올해 15억 달러로 성장했고, 내년에도 20% 이상 추가 성장이 전망된다. 이처럼 마벨의 실적 개선은 엔비디아의 마이아 칩 생산 확대와 밀접한 관련이 있으며, 시장은 2027년 마벨의 매출이 약 110억 달러에 이를 것으로 본다.

미국 상장 기업인 마벨에 직접 접근하기 어려운 투자자는 국내 시장에서 연결성 병목 테마에 주목해볼 만하다. 광통신 수혜주로 분류되는 오이솔루션과 대한광통신이 그 예다. 젠슨 황이 광통신을 핵심으로 지목한 흐름은 마벨 투자와 같은 방향으로 해석되며, 마벨이 26% 급등한 날 국내 광통신 종목들도 함께 상승했다. AI 연결성 병목이라는 테마가 미국에서 국내로 확산되는 구조다.