미국 기술주·반도체 조정: S&P500 어닝 점검과 스페이스X 상장 변수

금요일 미국 증시는 큰 조정을 겪었고, 기술주 especially 올해 크게 오른 반도체 주식 중심으로 하락이 두드러졌습니다. 나스닥 100 지수는 -4.8%를 기록했고, 엔비디아는 -6.0%, 마이크론 테크놀로지는 -13.2%, DRAM(Roundhill Memory ETF)은 -15.2% 하락했습니다. 미국에 상장된 한국 주식의 흐름을 추종하는 EWY 역시 -14.1%로 하락했는데, 메모리 반도체 주가 급락과 원화 약세의 영향이 함께 반영된 것으로 보입니다. 달러-원 환율은 1,559.35원까지 상승해 1,560원 가까이 다가섰습니다. 이처럼 조정이 거세 보이지만 YTD 수익률을 보면 이해가 됩니다. 마이크론은 올해 202.7% 상승했고 DRAM ETF는 101.0%, EWY는 80.2% 상승했습니다. 반면 나스닥 100은 14.7% 상승에 머물렀고 엔비디아의 수익 기여가 상대적으로 낮은 점은 다소 의외로 여겨집니다.

투자하는 주식의 하락은 펀더멘털 확인과 매매 결정의 기로를 제시합니다. 펀더멘털을 믿고 주가 변동에 신경을 끄는 경우가 있거나, 훼손 여부를 점검해 필요하면 매도하는 전략이 선택될 수 있습니다. 또한, 그렇지 않으면 추가 매수를 고려하는 경우도 있습니다. 광범위한 시장 지수에 투자할 때도 같은 원칙이 통합니다. 따라서 이번에는 미국 주식 시장의 펀더멘털로 여겨지는 S&P 500 어닝을 살펴보고, 스페이스 X의 상장 가능성도 함께 생각해 봅니다. S&P 500 어닝 전망에 따르면 2분기 EPS는 YoY 기준 20.8% 증가하나 QoQ로는 증가 폭이 제한적이며 3분기에 다시 큰 폭으로 성장하는 것으로 예견됩니다. 다만 빅테크의 자사주 매입이 줄거나 중단되고 유상증자 소문이 확산되며 순이익 성장률과 EPS 성장률의 차이가 생길 가능성이 제기됩니다.

S&P 500 지수와 EPS 성장률의 상관 관계를 보면 지난 1년간 EPS 추정치는 약 12% 상승했고 지수는 약 23% 올랐습니다. 주가 상승의 절반 가량은 EPS 추정치의 상승에 의한 것이고 나머지 절반은 PER 멀티플의 확대로 해석됩니다. 현재 12개월 선행 PER은 21.1로 10년 평균인 19.0을 상회합니다. 쉴러 PER 역시 41.6으로 고점 근처를 유지하고 있어, 섹터별 차별화가 지수 방향에 큰 영향을 줄 수 있습니다. IT 섹터의 2분기 YoY 이익 성장률은 58.1%로 전망되며, 반도체 및 반도체 장비 섹터는 119%로 압도적이나 IT 내에서도 이 부분이 지수 전반에 더 큰 영향을 미칩니다.

스페이스 X의 상장 가능성도 주목할 만한 이슈로 다가옵니다. 로드쇼 프리젠테이션에 따르면 주당 135달러의 희망가를 제시했고 티커는 SPCX로 정해졌습니다. Space Exploration Technologies Corporation의 비전은 우주 진입 자체를 넓히려는 대담한 목표를 제시합니다. 다만 현재로서는 적자 상태가 지속되는 가운데 2024년 손익분기점을 넘겼다 하더라도 2023년 이후 다시 적자 전환했고, xAI 합병 이후 1분기 적자는 더 커졌습니다. 당분간은 직접 투자는 없더라도 상장과 향후 성장 가능성에 주목합니다. 스페이스 X 같은 초대형 IPO는 상장 전후 유동성에 큰 영향을 주고, 시장의 패시브 자금 흐름과 락업 해제 일정 등이 단기적으로도, 나아가 연간 주가 흐름에까지 영향을 줄 수 있습니다.

중동의 지정학적 긴장, 유가의 변동성, 미국 금리 방향에 관한 기대가 여전히 시장의 불확실성을 키우고 있습니다. 오는 FOMC 의사결정과 워시 신임 의장의 발언은 단기 변동성을 더할 가능성이 있습니다. Space X, 앤트로픽, 오픈AI 등의 대형 IPO가 대기 중인 만큼 상장 전후의 유동성 흐름이 증시 전반에 걸쳐 지속적으로 작용할 전망입니다. 투자자들은 각각의 섹터와 기업의 펀더멘털을 면밀히 점검하면서도, 시장의 유동성 변화에 따른 매매 기회를 신중하게 검토하는 자세를 유지하는 것이 바람직합니다.

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