위험과 평균 & 분산기준

현재시점에서 미래현금흐름을 정확히 알 수 있는 자산을 무위험자산이라 하고, 그렇지 못한 자산을 위험자산이라 한다. 위험 Risk or 불확실성 : 미래수익이나 현금흐름이 예상과 달리 변동할 가능성으로, 기대현금흐름에서의 변동성 정도를 측정한다.

투자자는 위험에 관해 세 가지의 태도로 구분하여 나타낸다. 위험회피자는 보상을 요구하고, 위험중립자는 요구하지 않으며, 위험선호자는 대가를 지불한다.

합리적인 투자자는 위험회피자로, 기대현금흐름(기대수익)은 크지만 위험이 작은 자산을 선호한다. 기대효용 : 위험과 수익을 동시에 고려하여 기대효용을 극대화시키는 방안을 선택하는데, 위험회피자의 효용은 기대수익이 클수록, 위험이 작을수록 커진다.

효용함수는 부의 증가에 따라 체감적으로 증가한다. 김종길, 재무관리 제4판 확실성등가 CEQ : 불확실한 기대부와 동일한 효용을 주는 확실한 금액 위험프리미엄 RP : 기대부와 확실성등가의 차이값으로, 위험회피자가 요구하는 보상액 겜블의 비용 : 현재부와...