효율적 자본시장과 자본조달

1. 효율적 시장가설 Fama는 금융 관련 정보가 시장가격에 미치는 효과를 설명하기 위해 효율적 시장가설 EMH를 제시하였다.

정보는 신속, 정확하게 가격에 반영되고(정보의 효율성), 시장마찰적 요인이 없어 원활한 거래가 이루어지며(운영의 효율성), 적재적소에 배분되는(분배의 효율성) 시장을 효율적 시장이라 가정하였다. 시장가격은 항상 공정한 가격을 유지한다. 01.

효율적 시장가설의 구분 및 실증분석 약형 효율적 시장가설 : 모든 과거 정보가 현재 가격에 반영된 시장으로, 기술적 분석으로는 비정상수익을 얻을 수 없다.(과거 정보를 통한 기술적 분석을 모두가 다 알고있음.), 기술적 분석이 통하지 않기에 일정한 패턴이나 추세는 있지 않고, 무작위의 형태로 변동한다.

시계열 상관분석 : 주식수익률의 변동이 과거 변화와 관계가 있는 정도로, Kendall과 Roberts는 패턴이 존재하지 않다고 주장했으나, Lo와 Mackinlay는 단기간의 정의 상관관계가 있음을 밝혔다. 필터기법 :...