세계 부동산 모두 침체인데... 왜 한국만 PF부실 터졌나

전문가들 “기형적으로 변질한 한국 부동산 PF 구조 탓” 국내 건설업계 16위인 태영건설이 지난 28일 워크아웃(기업구조개선)을 신청하게 된 결정적 원인은 과도한 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 규모(3조7000억원) 때문이다. 수주 물량을 늘리려고 무리하게 PF 보증을 남발한 상황에서 부동산 경기가 예상보다 빠르게 얼어붙자 사업이 지연되면서 원리금 상환을 감당하지 못하게 된 것이다.

부동산 PF(Project Financing)는 부동산 개발 사업을 추진하면서 미래에 들어올 분양·임대 수익금을 기초로 자금을 조달하는 금융 기법이다. 그런데 고금리 장기화로 부동산 시장이 침체한 것은 전 세계적인 현상인데, 유독 한국에서만 PF 부실 문제가 부각되는 이유는 무엇일까.

전문가들은 “기형적으로 변질한 한국 부동산 PF 구조 때문”이라며 “지금 같은 ‘한국형’ PF 구조가 유지된다면 앞으로도 부동산 경기가 나빠질 때마다 제2, 제3의 태영건설 사태가 반복될 수밖에 없다”고 지적한다. 그래픽=김...